CIMB-Principal Asia Pacific Dynamic Income Fund

2011年进入一个全球股票波动较大的一年，因此CIMB-Principal趁机推出让保守投资者能够承受风险程度的股票型基金--CIMB-Principal Asia Pacific Dynamic Income Fund。这基金专注于附股息亚太区(日本除外)证券的投资项目，在牛市行情起涨时能重新分配为现金。根据公司的CEO讲述，由于基金找不着任何的市场指数所谓基准，所以这次选择8%绝对回报(Absolute Return)作为基金基准。

基金的投资策略
本基金的管理策略将会以达到稳健与正面的投资回酬为目标，并设立中长线的周期投资在亚太(除了日本)地区，不管市场波动如何。中长周期是三年或更长的时间。在一般的市场状况，这基金将会选择一些高股息水平的公司、同时也是能够持续派息、股息收益高于领域或整个股票市场。除此之外，本基金也会投资在一些有成长潜能的公司，而这些公司也要被定为是高股息支付率(dividend payout)的公司。

当市场波动过于太大时，或遇上一些投资环境的不利因素时，基金经理可以暂时把资金投资在更安全的资产，其中包括货币市场、或其他固定收益证券，以在熊市/没表现的市场时也能达成投资目标。基金将会被禁止投资在低于大马评估机构(RAM)给予至少"BBB3"或"P2"评级；或马来西亚债券评估机构(MARC)给予"BB"评级；或标准与普尔(S&P)或费治(Fitch)的相等评级。

基金主要会选择但不局限于这些国家的股票市场，其中包括澳洲、中国、香港、印尼、韩国、马来西亚、纽西兰、菲律宾、新加坡、台湾、泰国以及越南。掌管这次的基金管理的是来自新加坡的CIMB-Principal Asset Management(S)Pte Ltd。

基金的卖点
1.亚太区(日本除外)证券的市场需求量正大幅增升。
2.大部分亚太国家的国内生产总值增长超越欧美国家。
3.亚太国家的高速度城市化和人口增长能促进来年的消费和经济能力。

指标股票
Singapore Pres Holdings Ltd(Singapore)
Power Assets Holdings Ltd(HK)
CapitaCommercial Trust(Singapore)
Petronas Dagangan Bhd(Malaysia)
Link Reit(Hong Kong)
China Mobile Ltd(Hong Kong)
Jiangsu Express Co Ltd(China)
Venture Corp Ltd(Singapore)
M1 Ltd(Singapore)
PetroChna Co Ltd(China)

领域分配为金融30%、零售消费23%、电信服务20%、原料8%、能源7%、工业4%、资讯科技3%、公用事业2%、必需零售1%、以及现金2%。

国家分配为新加坡20%，香港18%，马来西亚14%，中国13%，印尼9%，台湾8%，泰国7%，韩国7%。

重要资讯摘要

基金组别	股票/收入/成长
基金经理	CIMB-Principal Asset Management Berhad
推出日期	2011年4月25日
申请费用	最高为每个单位资产净值的6.5%
管理费与信托费	管理费：最高为每年资产净值的1.80% 托管费：本基金净产值的0.08%年率，胥视每年RM18,000的最低数额。
派息频率	(有待更新)
赎回费	最高为每个单位资产净值的1.0%(首三个月内赎回基金)
冷静期	从基金经理接获及接受申请起的6个工作日(只限首次投资的个人投资者)
投资额	首次投资至少RM1,000，接下来的投资至少每次RM200。
转换基金政策	每次转换的基金最低数额是RM1,000或4千单位，视何者为低，或由经理人另定的数额。

CIMB-Principal Asset Management

MSCI World Index

1969年面世的摩根士丹利资本国际指数(MSCI World Index)由摩根士丹利资本国际公司(Morgan Stanley Capital International , MSCI)编制，是一个由全球1500个股票综合而成的股票市场指数，为全球股市未来走向的重要指标之一。

此指数囊括24个发达国家股市中具代表性企业的股票，并不追踪新兴经济体(Emerging Markets)及前趋市场(Frontier Markets)，的股票。相关的股市包括：澳洲、奥地利、比利时、加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、希腊、香港、爱尔兰、以色列、意大利、日本、荷兰、纽西兰、挪威、葡萄牙、新加坡、西班牙、瑞典、瑞士、英国及美国。

另外，你还会看到MSCI All Country World Index，这个指数还包括发达与新兴经济体市场在内。所以大家在购买环球性基金时，记得留意基金的基准(benchmark)部分，因为MSCI World Index与MSCI All Country World Index的表现分别很大。

MSCI Index Performance - Bloomberg

AS 1Malaysia 2010年度报告

这份报告真的让我等到花儿也谢了。从九月尾到现在的十二月，足足等了两个多月，AS1M的报告才正式出现在官方网站。等待的期间曾经致电询问，但接线员对此基金的了解不深，很多深入的问题都不能解答，客户服务真方面做得很不够。自我猜测或许是因为我不是那几十万个基金单位投资者之一，所以才没有获得足够的重视。因为根据接线员的说法，年报是在10月15日当天开始邮寄给所有投资者，网上版本照逻辑来说应该也能同步上传，但事实并非如此。

三十一页的年度报告，说实在提供的资料并不是很详细。但无鱼虾也好，我们就从有限的资料中找出一些有关的数据出来。这基金从2009年8月發售至今年9月21日，有25万9162名基金单位持有人，大家共持有40亿2000万個基金单位，平均每人拥有1万5千单位。换句话说，估计2010年全马有2千8百万人口的话，每108人就有1人投资此基金。

此基金总共的40.2亿单位，距离原本打算售卖的目标100亿单位还有不少距离。同时这也比ASW的131亿单位和ASM的112亿单位来得少。但相对私人机构发行的基金的大小规模而言，此基金就显得相当不错。

今年的回酬方面的6.38%就比ASW(6.30%)和ASM(6.35%)稍微来得好。政府证券(MGS)平均近5年的年度化回酬是3.64%，AS1M是以这为基准，所以整体表现总算及格。从报告中获知，此基金的资产配置是67.66%投资在本地股票市场，其余投放政府债券或BBB级以上的私人债券，以及现金存款。

这样的投资组合看起来有点像典型60:40的平衡基金，如果以私人机构的例子CIMB-Principal Balanced Income Fund的同期回酬18.03%比较，就显得有点逊色。AS1M的净资产值不详，资产的增加多寡难以估计，所以用这种方式来比较并不公平。AS1M的派息的条件，必须是从售卖股票、利息收入以及短期投资获利中抽取。根据报告，截至2010年9月尾，AS1M共录得3亿多令吉的收入。而派息款额达2亿467万令吉，派息率高达82%。

FBMKLCI共起了284点，约24%。AS1M的股票投资就因此受惠不少，带来1亿6547万令吉，占总收入的55%。以领域分配的话，其中23.5%在贸易及服务、19.3%在金融、8.2%在种植业。从这来看，这不符合回教教义，但依然有回教徒选择来储蓄或投资。选股方面以Maybank、Sime Darby、IOI等比重最高的前三位。其余比重高股票请参考以下图表。十大持有股票共占了44.19%，比重相当高。

No	Name of Stock	Percentage(%)
1	Malayan Banking Berhad	7.98
2	Sime Darby Berhad	7.42
3	IOI Corporation Berhad	5.66
4	Public Bank Berhad	5.08
5	Maxis Berhad	4.17
6	Public Bank Berhad – Foreign Shares	3.33
7	Tenaga Nasional Berhad	2.97
8	AMMB Holdings Berhad	2.94
9	MISC Berhad	2.50
10	Kuala Lumpur Kepong Berhad	2.14

AS1M有一个非常奇怪的现象，Portfolio Turnover Ratio(PTR)是根据单位成本价格1令吉计算的，所以不能与其他的私构基金比较。开销比率(Management Expense Ratio)同样也是以单位成本价格计算，所以也不能正常比较。加上报告没提供资产负债表(Balance Sheet)，由此可见，官方好像蛮用心就隐藏基金的净资产值。这是我非常不喜欢的部分。

另外，大家普遍上都会认为CIMB是政府的各种涉及金融与银行的支出中，最大受惠机构。但从AS1M常用的交易经纪人名单中，就很清晰地辟谣了。RHB银行作为此基金的主要经纪人共进行了数额超过41亿令吉的交易，占了16.74%。而CIMB银行只占了5.86%排在第五位。

Amanah Saham 1Malaysia(01.08.2009)
Laporan Tahunan AS 1Malaysia 2010

Morningstar Malaysia

晨星公司(Morningstar, Inc.)于1984年创立，总部位于美国芝加哥，是目前全球资本市场独立第三方投资研究和基金评级的权威机构，也是全球从事基金评级业务的唯一一家上市公司。 在马来西亚设立的个别网站，其实才正式从去年开始。投资者可以透过这网站查询信托基金、交易所上市基金(ETF)以及封闭式基金的数据和分析。除了Morningstar以外，Lipper、Standard & Poor's 、Perkasa Normandy等也扮演着相同的评级角色。

目前马来西亚的信托基金市场共有基金569支，分别投资于不同的资产类型与地理区域，到底要如何从茫茫大海中选择优质的基金？这时候Morningstar的出现就显得额外的重要。一般上，这里的理财顾问都会以效绩导向作为筛选的基本条件。基金的最近一年、三年及五年效绩，只要同时排在同类型前四分之一就属于优质基金。而Morningstar本身的评级更为严厉，榜内排名最高的10%就赐予五星评级，接下来的22.5%只有四星，再来的35%是三星，之后的22.5%只有二星，而垫底的10%只有一星。

五星评级基金

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投资者除了可以依照晨星评级选择可长期信赖的基金以外，还可以从深入的层次去考量基金的好与坏。网站的Quick Rank功能就给了投资者很大的方便，尤其是进行资产配置(Asset Allocation)的时候。譬如说，某为投资者在为他的投资组合(Investment Portfolio)选择一支回教型股票基金。他可以按Quick Rank，然后选择Islamic Equity的类型，市面上同类的63支基金就会出现在名单上，名列前茅的基金一目了然。目前，Morningstar把所有的基金分成54类，其中常见的组别包括Asia/Pacific ex-Japan Equity, Malaysia Equity以及MYR Bond等等。

基金分门别类

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如果投资者想检验某支基金，看看是否有如基金代理说的那么好，你可以点击个别基金深入了解。譬如基金每年的表现如何？相比基准(benchmark)或同类别的是否较佳？近三年或近五年的累积回酬多少？在同类别间的比较排名是否在前？等等都是非常实用的数据。基金的表现好与坏，透过独立的第三者提供的数据呈现，更老实可靠。

个别基金全面看

(click)


除了以上这些数据以外，这网站还允许登记的会员使用投资组合管理的工具PORTFOLIO MANAGER。我本身是利用其它管道处理投资组合，所以并没有使用这功能。但听闻暂时并非很实用，基金的价格经常出现不同步的情况，相信迟些会有更好的改善。最后我想做个终结，此网站在马来西亚正式启用的时间才短短的一年，难免会有些缺点，譬如某些数据的计算错误。所以奉劝各位投资者在使用的同时，也该参考该基金公司所提供的资料。除此之外没什么大碍，对我而言Morningstar的出现算是基金投资管理的大跃进。

Morningstar Malaysia
http://my.morningstar.com/ap/main1/default.aspx

RAM下调水务债券评级

近两天市面上的部分债券基金遇上了小震荡，一日跌幅高达0.1至0.5%之间，非常不寻常。其中以大众信托与联昌信安旗下的债券基金最受伤，名列当天跌幅最大的前三名(请参考下图)。不过幸好这两家资产管理公司的实力不差，这几支基金的近一年或更长的回酬依然可观。

债券基金“暴跌”的情况不常见，通常是受到所投资的债券遭到降级或违约。这次就是雪州水务相关公司的债券被大马评估机构(RAM Ratings)降级所造成的。包括雪州水务控股(Syarikat Pengeluar Air Sungai Selangor Sdn Bhd，简称SPLASH)在内相关的水务公司的债券投资评级，从AA2调降至BBB3。同时，该评估机构也继续将这些水务公司的债券列入评估观察名单中，保持负面展望。其他两家公司是Destinasi teguh Sdn Bhd，以及Sungai Harmoni Sdn Bhd。

SPLASH是雪州水供公司(Syabas)的净水供应商之一，该公司所生产的净水都是卖给后者。该公司发售的马币14亿700万元的回教债券(Al-Bai Bithamin Ajil，2000年至2016年)遭大马评估机构从AA2评级调降至BBB3评级。Sungai Harmoni是SPLASH的营运与保养服务供应商，主要收入来自SPLASH，而Destinasi teguh则依赖Sungai Harmoni的利息与股息来支付债券。这两家公司分别发售9000万元的可赎回债券股和3亿9500万元的有担保债券。这两批债券的评级也同样从AA2被调降至BBB3。

检验了CIMB-Principal Bond Fund 7月份的基金简报，净资产2.8亿的其中2.01%投资在SPLASH，所以连续出现两天的下跌也挺正常。

债券基金的回酬表现(8日&9日)


新闻来源
评估机构下调水务债券评级
Syabas拖累雪三家水务公司

苏格兰寡妇

苏格兰寡妇(Scottish Widows)是一家英国著名的保险公司，现是Lloyds Banking Group的附属公司，主要经营存贷款业务如:房贷, 企业贷款, 投资, 养老金业务, 寿险业务等。这家保险公司成立于1815年在苏格兰，起源于拿破仑战争的寡妇，丈夫阵亡了，避免她们之后陷入贫穷，搞起了基金管理公司。

正是因为是寡妇钱，公司管理很谨慎，作为苏格兰寡妇的投资管理的SWIP现已累积超过千亿英镑的净资产。这家公司至今还在用一个头戴黑色轻纱的年轻寡妇照片来做公司的象征，让员工记住钱来之不易。我心想要是这家公司在在亚洲开分行，业绩应该没如欧洲那么好吧，毕竟我们对“寡妇”这一词都相当有禁忌。

Scottish Widows
Scottish Widows Investment Partnership

債券型基金五大投资守则

随着全球景气复甦迹象不断，各国政府著手进行宽松货币政策退场机制的现象亦日趋明显，伴随部分国家央行调升基準利率的脚步，市场多认为全球低利率环境也将随之面临转变。一旦利率出现走扬，将对政府债券的价格造成压力，再加上目前整体债券市场的殖利率已偏低，全球最大的债券基金经理人－比尔葛斯(Bill Gross)更宣示指出，债券最好的投资时代已不复存在 。但即便如此，债券在投资组合中仍扮演举足轻重的角色，有鑑於此，我们整理出以下五点面临高利率时代的债券型基金投资守则，以供投资人参考。

一. 检视所持有的债券型基金之利率风险

在低利率时代，投资人较易忽略债券价格与利率间的变化，然随著利率的走扬，债券型基金投资人应对所持有债券型基金之投资组合进行压力测试，以检测持有的基金是否经的起高利率时代的考验。我们可以藉由债券型基金的平均存续期，来看该投资组合在利率上扬时的表现，一般来说平均存续期相当於该投资组合在市场利率上升1%时，所出现价格的变动，因此平均存续期越长的投资组合，其价格变动较大，利率风险也较高，不过，平均存续期并不适用於所有类型的债券，仅适用於和美国国库债殖利率相关性高的债券如其他国家政府债，而企业债和高收益债价格的利率敏感度较低，在利率扬升时其价格不见得会下降。

二. 以定期定额的方式投资「抗通膨债券基金」

虽然，现阶段的通膨率还不至於高涨，但债券型基金投资人应该及早做好準备，甚至可以依据自己的投资属性和财务目标，适当持有部分抗通膨的债券。抗通膨债券最大的特色是其价格会随著通膨率而调整，同时亦具有分散投资组合风险的功能，而目前市场上流动性最高的莫过於美国抗通胀债券（TIPS），该债券的信用风险和美国国库债券几近相同。

一般来说，投资人很难去掌握买入单一抗通膨债券标的之时机，因此我们会建议投资人以定期定额投资的方式来投资抗通膨债券基金，以减轻不当时机买入的投资风险。另一方面，投资人也需注意不同市场间对通膨率的预期所造成的抗通膨债券价格之差异，当台湾的通膨率高於美国时，此时台湾投资人所持有的TIPS不见得能有效达到对抗通膨的预期。

叁. 选择总开支比例在0.75%以下的债券型基金

没有人能準确预测基金的投资报酬率，但包括基金公司的行政管理费、基金本身的行销费和以及通销管道对基金公司所抽取的佣金等费用项目，都取自於基金的资产，因此也成为投资人无形支出的投资成本，过高的费用甚至可能严重侵蚀基金的投资报酬率。目前美国和部分欧洲国家已经规定基金公司必须揭露这些费用资讯，并要求将其占基金整体资产的比重以百分比的方式呈现，称为总开支比例。建议投资人可以针对国外所发行的债券型基金来进行总开支比例的比较，该比例较低者，表示投资成本也相对较低。大体上来说，我们认为债券型基金的总开支比例在0.75%以内者，相对较为合理。

四. 了解高报酬率背後的真正原因

晨星长期观察个别单一基金在同一个组别的相对表现时发现，除了基金本身的整体费用较为低外，另一个造成债券型基金有较佳表现的主因，则是基金经理人为追求高获利而买入风险亦相当高的投资标的。以美国货币基金Reserve Primary Fund为例，该基金过去长期有相当亮眼的报酬率，然在金融海啸爆发之後，该基金的净值甚至跌破1美元，暴露出其过去积极操作衍生性金融商品所带来的投资风险。如果投资人手中持有的债券型基金之报酬率远高於组别中其他基金甚多，这时投资人就应观察该基金的投资组合是否明显异於组别中的其他基金，甚至持有风险过高的投资标的。

五. 选择灵活配置的债券型基金

由於全球经济局势的发展变化多端，如果投资人无法有清楚、确切的想法来进行投资，不妨可以选择一档不侷限於单一债券标的，且可灵活配置以因应不同市场变化的债券型基金来投资。例如，投资标的包罗万象的全球债券型基金等标的。此外，选择单一基金时，投资研究团队和负责管理的基金经理人之经历相当重要，除了要有对不同类型之债券标的有精湛的分析研究经验外，对於全球总经的局势也要能有一定的了解及掌握，最好具有历经不同市场环境的丰富经验且其操盘基金表现仍胜出者，这样的团队才能适时发挥面临不同市场环境变迁下的投资管理能力。

CIMB的债券基金的表现(YTD)
CIMB-Principal Bond Fund +4.28%
CIMB-Principal Strategic Bond Fund +4.60%
(2010.1.4 - 2010.8.17)

资料来源
1.资汇理财 第75期 2010.6.14 - 2009.6.20
2.晨星亚洲研究部

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债券基金

定期定额投资CIMB的旗艦基金

定期定额投资最大的优势是分散风险，透过成本平均投资法(DCA)，投资者在股市下跌时摊平成本。分批投资虽然不能保证买入低点，但也能避免买入高点，只要找到一个相对好的时机卖出基金，获利的机会应是很大的。为了增加“胜算”，建议定期定额最好能够经过一个完整的景气循环或市场起伏波段。若是投资者无法坚持到底，在低挡期间停扣的话，投资报酬也会跟着大打折扣。

另一优点，定期投资能够发挥聚沙成塔的效益；缺乏资金者也能以小额进行投资，积少成多，完成自身的理财计划。譬如父母可以为孩子储备长期的教育费用，单身贵族可以为自己准备买房基金，辛苦的上班族也可以累积出国的旅游资金等。

这种投资的方式也并非有如市面上的代理所讲简易又保证赚钱，一些细节如果不注意三五年后也可能会出现负回酬的情况。其中一项就是必须在投资前谨慎选择基金，选错的话，绩效也可能出现天壤之別的差距。市面上目前共有556支基金，到底要如何筛选适合做定期定额的基金？排除一些波动不大的收入型或平衡型基金，剩下的股票型基金也有好几百支。

外国通常使用四四三二法则作为筛选的规则，把短至三个月，长至五年的绩效纳入考量。我国常用的方式就较简单，只超过一年的绩效作为基准。所以，基金一年、三年、五年的績效必须排在同类型前四分之一 。一般上，资产管理公司都会把旗下的这类基金归纳为旗艦基金。这类基金兼具绩效与平稳的特性，用于长远投资最适合不过。

现在我把CIMB其中一个旗艦基金--CIMB-Principal Equity Fund(EF)作为一个定期定额的真实个案。EF在1995年8月1日推出市面，至今已有15年历史，期间曾经经历过亚洲金融风暴、dotcom泡沫、SARS事件以及最近的全球性经济危机。本基金的策略是，专注于投资在拥有成长潜能及在主要交易板上市的公司股票，特别是一些蓝筹股。根据最新的数据，本基金一、三、五年绩效正好符合旗艦基金。

真实案例首次在2004年1月份投放1000令吉，然后选择每月的28日自动转账200令吉，不间断直到2009年12月份，共6年72次扣款。这段时间，共派出6次股息，每次净股息4-6仙一个单位。

总投资额=RM15,200.00
赎回基金21-06-10@RM1.2942=RM23,151.41
总回酬=RM52.31%
平均回酬=8.72%
平均成本价格=RM0.8497
最高买进价格=RM1.4896
最低买进价格=RM0.8089

基金的绩效排名


15年的绩效走势


投资额vs净资产值(nav)

KWSP允许会员投资海外基金

今年8月1日起，公积金局(KWSP)允许符合提款条件的会员投资有外国成份股(foreign exposure)的信托基金。而海外的部分，顶额为一支信托基金的30%，但先决条件是那些基金必须至少有三年的绩效。换句话说，新推出的基金无缘让会员投资，不管是否投资在本地或海外。FiMM身为基金界的大家长，将会每年定期检验基金的绩效与组合配置。

KWSP此举对会员而言绝对是百利而无一害。首先，会员在基金选择方面将会变得“专业”，不会再随随便便听从代理投资一些毫无绩效可追寻的新基金。效绩导向是选择基金最基本的学问，但大多数投资者都不懂得，现在就等于接受一次正确的理财教育。其次是这笔用于退休的储蓄在资产配置方面也会变得更完善；须知近几年KWSP本身也逐渐增加海外投资。

现在至开始推行新政策的八月份，所剩时间只有短短的几个月，要仓促改变某基金的投资策略并非好事。相信那些信托基金公司会把先处理一些地理分布混合型的基金，例如马来西亚占大部分的亚洲基金。我在此举出一些CIMB-Principal Asset Management的例子。表现极佳的CIMB Islamic DALI Equity Fund(DALI2)，
投资一半在马来西亚，另一半分布在亚太除了日本的国家。八月份来临前，新流入的先进，应该会优先投资在马来西亚的股市，以便符合30%外国成份股的条件。我的猜想，或许CIMB-Principal会调整把以下几支基金的投资分布(31/4/2010)：

CIMB-Principal Equity Growth & Income Fund (本地43.21% 亚太49.37%)
CIMB Islamic DALI Equity Fund (本地45.73% 亚太44.48%)
CIMB Islamic Equity Fund (本地47.71% 亚太47.63%)

新闻来源：
The Star: EPF members can buy unit trust with up to 30% foreign portfolio from August

CIMB-Principal Australian Equity Fund

非投资在本地证券市场的单一国家基金，在马来西亚是属于挺罕见的金融产品，寥寥可数。据我所知，这些产品以投资在越南、印度、美国、中国以及澳洲等等。这次联昌信安资产管理公司(CIMB-Principal Asset Management)推出的澳洲基金，虽非市面上的首个澳洲投资选择，但却是唯一有过往效绩优势的基金，因为这是一支直线基金(Feeder Fund)。

母基金就选择了Schroders Australia旗下的Schroder Australian Equity Fund，一个早在1964年3月31日就已经面世的老牌基金。这是CIMB-Schroder联手在本地推出的第三支基金。

Schroder Australian Equity Fund
此基金是一项澳洲本籍基金(Australian-domiciled Fund)，同时也是批发基金(Wholesale Fund)的一种。也就是说，在澳洲境内投资此基金的话，最少要求是500,000澳元，所以投资对象只以某些特定人物或企业投资者为主。现在CIMB-Principal以零售的方式包装推出子基金，最低投资才1千零吉，几乎是所有人都能负担起的数字。

基金的投资策略
为了达到其目标，本基金将投资至少95%的净产值在Schroder Australian Equity Fund（“目标基金”），而這个以澳洲作為指定支付地点的目標基金是於1964年3月3日成立，主要是投资在澳洲股票，尤其注重於投资在那些长期擁有持续竞争优势的公司。本基金也将维持最高达5%的净产值在流动资产。

投资在本基金的理由
1.澳洲已经连续13年取得经济成长。平均经济成长+实质国内生产总值(1998至2008年)是3.5%，优胜于美英日法德等先进国家。

2.投资在世界具领导地位的公司及多元化的领域—矿业、金融与商品。金融29.3%、材料27.5%、工业8.3%、必需零售7.9%、非必需零售6.3%、能源5.0%、保健护理3.7%、电讯服务3.3%、资讯工艺2.3%、产业信托1.2%、公共事业1.0%以及现金3.7%。

3.世界上政治最稳定、企业监管最佳的国家之一，为外国直接投资提供极佳环境。

4.投资在一个稳定且能夠从亚洲成长中受惠的发达国。

5.目标基金長期的一致性表現。

6.获颁最佳基金经理，自1961年以来在澳洲股票研究中擁有享誉业界的悠久传统。

投资在本基金的理由
BHP Billiton Limited - 世界最大的多元资源集团
ANZ Banking Group - 世界11家AA评级的銀行之一
National Australia Bank - 世界11家AA评级的銀行之一
Commonwealth Bank - 世界11家AA评级的銀行之一
Westpac Banking Corporation - 世界11家AA评级的銀行之一
Woolworths Limited - 澳洲最大的食物零售商
Wesfarmers Limited - 销售额第四高的亚太区零售商
News Corp - 世界第三大娱乐公司
Suncorp-Metway Limited - 澳洲最大的普通保险公司
Telstra Corporation Limited - 澳洲最大的手机服务供应商

重要资讯摘要

基金组别	股票/成长/联接
基金经理	CIMB-Principal Asset Management Berhad
推出日期	2010年3月20日
申请费用	最高为每个单位资产净值的6.5%
管理费与信托费	管理费：最高为每年资产净值的1.80% 托管费：本基金净产值的0.08%年率，胥视每年RM18,000的最低数额(包括本地托管费但不包括外国托管费) 外国次托管费视已投资的国家而定，每个月收费。
派息频率	基金经理拥有绝对权力來分派本基金的部分或全部的可分配收入。有关派息(若有)可能会因时间的不同而有所迥異，視基金的表现而定。
赎回费	最高为每个单位资产净值的1.0%(首三个月内赎回基金)
冷静期	从基金经理接获及接受申请起的6个工作日(只限首次投资的个人投资者)
投资额	首次投资至少RM1,000，接下来的投资至少每次RM200。
转换基金政策	每次转换的基金最低数额是RM1,000或4千单位，视何者为低，或由经理人另定的数额。

CIMB-Principal Asset Management

CIMB-Principal China-India-Indonesia Equity Fund

亚洲三大人口国分别是中国、印度及印尼是本区域新兴体系中最具备看头。这些经济体最有希望从不断改善的内部需求前景受益。富达亚洲首席投资官John Ford在去年尾曾经发表过这样的言论。所以，联昌信安资产管理公司(CIMB-Principal Asset Management)就应时推出了能够同时从这三大经济体中受益的基金。

这三个国家拥有强劲的GDP成长，直接强化她们的股票市场与企业盈利。她们经济活动总和可在2015年达到44%美国的规模，超过10兆美金。因此，公司总执行员J.Campbell Tupling敢敢预测，此基金预计在三至五年内带来按年10至15%回酬率。投资的比重分别是中国60%、印度30%以及印尼10%，未来会视市场情况而调整。此股票基金的规模为6亿单位，每单位发售价25仙，预计3至6个月全数被认购。

基金的投资策略
本基金主要是透过在价值遭低估的上市公司股票与股票相关证券的投资，来达到目标。这些指定支付地点或在中国、印度与印尼市场拥有重大运作的公司拥有吸引人的估值及中长期的成长潜能。这些目标公司主要是中型或大型资本公司，在非常吸引人的估值水平交易，在中国、印度与印尼未来的经济复苏与高成长时，具有成长潜能。

本基金一般上将其70至98%的净产值投资在股票，至少2%净产值则会投资在流动资产，以应付回赎需求；本基金对每个前述国家的投资分配各异，视基金经理与其在每个国家的代表之展望而定。

投资此基金的五大理由
1.掌握潜在的投资回酬。金融危机后，中国、印度与印尼是全球表现最佳的市场之一。根据以下的表现，本基金的基准比其他主要的世界指数表现更佳。(基准：60%恒生中国企业指数+30%NSE S&P CNX Nifty指数+10%雅加达综合指数)

2.投资在有能力在金融危机中屹立不倒的市场。我们只投资在我们熟悉的市场。这些市场不断成长的国内生产总值在强劲消费与城市化趋势下，拥有无比韌力及辉煌纪录，这些国家迅速的城市化现象已推高收入水平，加强他们的消费能力。

3.投资在那些股票回酬取得强大双位数成长的公司。本投资组合的指标股票主要是大型资本公司，而这些公司都是支持国家经济成长的支柱。这些公司提供吸引人的估值及强大双位数的股票回酬成长，为投资回酬提供上涨潜能。

4.参与成长蓬勃的工业-金融、能源、电讯、建筑与商品。迅速的城市化与工业化将使这些国家在未来拥有更强大的消费能力；零售开支、房屋需求、信贷成长与基建需求(比如教育、保健、交通、能源与其他)都将在未来取得成长。

5.从中国、印尼与印度之间的动力煤矿及棕油贸易中受惠。印尼是全球动力煤矿与棕油的最大出口国，作为主要的供应商，印尼从中国与印度的庞大消费成长中受惠。

指标股票
China Construction Bank - 中国最大的个人房屋贷款银行
Industrial & Commercial Bank of China - 全世界最赚钱的银行
Bank of China - 中国最大的外汇银行
China Shenhua - 中国最大的煤矿生产商
Zijin Mining Group - 中国最大的黄金生产商
Reliance Industries - 印度最大的上市公司
Infosys Technologies - 印度市值最大的资讯工艺公司
ICICI银行 - 印度最大的私人邻域银行
Larsen & Toubro - 印度最大的工程与建筑财团
Housing Development Finance - 印度终于打的房屋抵押金融机构
Unilever Indonesia - 印尼最大的消费产品公司
Astra International - 印尼最大的汽车制造商
United Tractors - 印尼最大的重型配备供应商
Bank Mandiri - 印尼资产总值最高的银行
Bank Rakyat Indonesia - 全世界最大的微型贷款银行。

重要资讯摘要

基金组别	股票/成长
基金经理	CIMB-Principal Asset Management Berhad
推出日期	2010年1月21日
申请费用	最高为每个单位资产净值的6.5%
管理费与信托费	管理费：最高为每年资产净值的1.85% 托管费：本基金净产值的0.08%年率，胥视每年RM18,000的最低数额(包括本地托管费但不包括外国托管费)
派息频率	配合本基金的投资目标，本基金料将不派任何股息。
赎回费	最高为每个单位资产净值的1.0%(首六个月内赎回基金)
冷静期	从基金经理接获及接受申请起的6个工作日(只限首次投资的个人投资者)
投资额	首次投资至少RM1,000，接下来的投资至少每次RM200。
转换基金政策	每次转换的基金最低数额是RM1,000或4千单位，视何者为低，或由经理人另定的数额。

CIMB-Principal Asset Management

2009年基金排行榜之分类

回顾2009年，三月的反弹之前，市面普遍上都是一致唱衰整个证券市场，什么美国会爆发stagflation、股债汇市场齐崩溃等等极度悲哀的观点。不过后来当股市开始转好时，虽然全世界经济、企业的业绩还是麻麻地，不过这是人云亦云的世界，大家又齐齐信心爆棚，牛气冲天。去年大好的基金，都是金砖四国、拉美等主导，由于马来西亚甚少这方面的基金，所以基本上是看不到超乎想象的回酬。这里表现最好的都是一些投资在亚洲新兴的股票基金，譬如大中华区域或东南亚等等。

·Lipper单位信托统计31/12/08至31/12/09的1年基金回酬。
·资料载自《Personal Money》第102期，二月份。

本地股票型基金是所有资产管理公司必争之地，目前共有80支基金在此类别中斗生斗死。数量上占了所有基金的15%左右，属于我国基金界中类别最大的。去年FTSE Bursa Malaysia Top 100 Index(大部分本地基金所使用的benchmark)起了44.91%，高出这标准的基金才只有24支，其余都属于表现不及格。

由于这类别的竞争都是很激烈，基金经理们都会使出浑身解数才能击败对手，所以一年回酬榜的首十名经常都会换人当。譬如2007年的冠亚军OSK-UOB Smart Treasure与PB Growth这次只排到51位和23位。不过这样就直接判定他们表现不忧就有点太武断，实际上这两个基金的3年及5年回酬依然名列前茅。而表现最为平稳的就以CIMB-Principal Equity莫属，三种年份的回酬率都在首10名。

本地股票基金-传统型

基金名称	一年	排名	三年	排名	五年	排名
Philip Master Equity Growth	66.89%	1	40.26%	13	39.79%	37
HWANGDBS Select Opportunity	55.84%	2	20.67%	41	38.91%	40
Public Equity	54.20%	3	33.09%	22	77.46%	11
CIMB-Principal Equity Aggresive 1	54.18%	4	28.15%	28	62.11%	21
Pacific Millennium	51.84%	5	38.28%	17	63.78%	18
CIMB-Principal Equity	51.38%	6	53.56%	4	84.45%	5
PRUgrowth	51.27%	7	30.50%	25	39.74%	38
Public Growth	51.22%	8	38.81%	14	74.58%	13
CIMB-Principal Equity Aggresive 3	51.10%	9	22.34%	36	39.33%	39
CIMB-Principal Equity 2	50.05%	10	25.77%	30	44.76%	32

符合回教教义的本地股票基金这次稍微比传统型的逊色，此类别的46支基金的平均回酬比较起来少了约6个百分点。这小小的不及主要是因为股市从谷底恢复时，通常银行股都会比其他产业先跑在前头。由于这些回教基金都不能投资银行股，所以才会出现这差别。2007年起了超过70%当时排第一的CMS Islamic经过一轮的大跌大起时，终于露出不济的马脚，给其他同类比下去了；现在只拿了一个24位。值得一提的是，此榜内大部分的基金3年与5年的回酬都少于2009年单一回酬，这种现象其实挺危险的。

本地股票基金-回教型

基金名称	一年	排名	三年	排名	五年	排名
CIMB Islamic Equity Aggressive	58.69%	1	25.55%	13	29.16%	37
Pacific Dana Aman	50.53%	2	34.27%	41	40.11%	40
PJB Amanah Saham Angkasa	47.93%	3	23.90%	22	14.77%	11
CIMB Islamic DALI Equity	45.45%	4	37.49%	28	71.10%	21
HLG Dana Makmur	44.67%	5	12.50%	17	23.17%	18
HWANGDBS Aiiman Growth	43.99%	6	37.52%	4	40.02%	5
Affin Islamic Equity	43.97%	7	n/a	-	n/a	-
PRUdana al-ilham	42.14%	8	31.00%	14	22.53%	13
PB Islamic Equity	41.72%	9	19.04%	36	-	-
Apex Dana Al-Sofi-i	41.15%	10	34.53%	30	46.03%	12

平衡基金榜，并没有细分成本地与国外的类别，全都混在一起了。榜首的PB Asia Real Estate Income约6成投资在亚洲reits或相关的证券，所以表现一支独秀。其余的，普遍上只有基金中的股票成份较高，排名都在前头(当然也有例外)。最奇怪的现象时，2007年的超班马OSK-UOB Growth & Income Focus这次差点垫底，拿了个负老二的位置(36/37)。证明了，仅仅根据一年回酬表现的投资者，通常接下来的好几年通常只会发出唉叹声。

平衡基金-传统型

基金名称	一年	排名	三年	排名	五年	排名
PB Asia Real Estate Income	55.79%	1	n/a	-	n/a	-
CIMB-Principal Balanced	42.51%	2	21.05%	12	38.20%	10
CMS Asia Pacific Oriental	38.08%	3	0.70%	28	n/a	-
Pheim Emerging Companies Balanced	37.88%	4	12.29%	22	17.80%	21
MAAKL Balanced	36.78%	5	23.16%	10	32.45%	17
CIMB-Principal Balanced Income	35.71%	6	30.91%	5	40.17%	7
Public Far-East Balanced	35.64%	7	n/a	-	n/a	-
HWANGDBS Select Balanced	34.02%	8	36.05%	4	54.81%	5
Public Balanced	34.01%	9	29.48%	7	67.25%	3
Pacific Select Balanced	33.11%	10	30.63%	6	37.03%	12

榜首的TA Dana Optimix是属于操作方式比较flexible的平衡基金。熊市来临时，基金的债券比重可以高达90%；而牛气蔓延时，又可以90%投资在风险高的股票。原理时很好，不过这种投资方针的平衡基金确很依赖基金经理的功力，稍微有任何差池，就跑输其他同类。本人甚少涉及这类别的基金，所以没什么好讲。

平衡基金-回教型

基金名称	一年	排名	三年	排名	五年	排名
TA Dana Optimix	43.96%	1	14.93%	15	n/a	-
TA Asia Pacific Islamic Balanced	41.74%	2	14.17%	19	n/a	-
Dana Makmur Pheim	39.16%	3	30.38%	2	36.79%	8
Apex Dana Al-Faiz-i	35.07%	4	23.01%	9	32.22%	10
CIMB Islamic Balanced Growth	34.34%	5	64.76%	1	81.43%	1
HLG Dana Maa'rof	33.15%	6	18.74%	14	26.85%	11
Public Islamic Asia Balanced	31.09%	7	24.29%	8	44.54	4
Alliance Dana Alif	30.36%	8	n/a	-	n/a	-
Dana Islamiah Affin	38.56%	9	19.31%	13	16.48	16
AMB Dana Ikhlas	28.35%	10	22.42%	10	35.21%	9

很多人认为，债券基金的回酬有限，一般上顶多只高于定期存款的利息。其实这是错误的观念，优质的债券基金长远而言有时候表现甚至比大部分股票基金好。榜内三冠王的AmDynamic Bond就是一个很好的例子，5年的投资给予高达60.91%的回酬，比本地股票型基金的5年平均回酬的47.24%还要高。不过当你一不慎投资在含有地雷债券的基金，基本上你是可以忘记10年拿回100%本钱的愿望。表现垫底的AMB Income Trust就是你见到最该躲远远的债券基金。

本地债券基金-传统型

基金名称	一年	排名	三年	排名	五年	排名
AmDynamic Bond	11.28%	1	28.04%	1	60.91%	1
HWANGDBS Select Bond	11.06%	2	18.75%	3	32.87%	5
HLG Bond	10.23%	3	11.47%	17	27.18%	9
PB Fixed Income	9.54%	4	15.89%	6	34.05%	3
Avenue BondEXTRA	9.38%	5	11.14%	18	23.24%	12
KAF Bond	9.17%	6	19.89%	2	n/a	-
CIMB-Principal Bond	8.43%	7	15.00%	9	25.42	10
CIMB-Principal Institutional Bond	8.23%	8	15.64%	7	33.25	4
CIMB-Principal Strategic Bond	7.71%	9	11.61%	16	38.97	2
Public Bond	7.17%	10	13.26%	12	28.00%	7

此榜内排名第1与第3的都是属于激进型债券基金，必要时可以把最多1成投资在股票。股票一片唱好时，表现当然就比其他的来得好。而第2位的Amb Dana Arif是属于纯债券基金，14.49%的回酬是从鬼门关夺回来的，所以你会看到它3年的回酬奇少，才只有6.25%。情况和2007年发生的SILK债券地雷爆发有点类似，适当处理了差点走上不归路的债券。

本地债券基金-回教型

基金名称	一年	排名	三年	排名	五年	排名
CIMB Islamic Enhanced Sukuk	15.27%	1	14.50%	3	n/a	-
AMB Dana Arif	14.49%	2	6.25%	15	16.31%	9
Public Islamic Enhanced Bond	10.18%	3	10.44%	11	n/a	-
Public Islamic Bond	9.95%	4	18.03%	1	33.68%	1
PB Islamic Bond	8.70%	5	15.21%	2	n/a	-
Public Islamic Income	7.18%	6	n/a	-	n/a	-
AmBon Islam	6.87%	7	14.19%	4	31.44%	2
Public Islamic Select Bond	6.83%	8	n/a	-	n/a	-
RHB Islamic Bond	5.81%	9	12.91%	5	25.37%	4
PRUdana wafi	5.75%	10	11.28%	9	n/a	-

此排行榜投资看数据很明显是Public Mutual的菜，它旗下Public Small Cap的5年回酬超过100%，很轻易就击败其他对手。这类投资是属于周期型的股票基金，情况有点像坐过山车，这一刻你上升到了巅峰,下一刻你又落到了谷底。很多时候，假如抵不过盘整，非但可能把基金打回原形，甚至会出现大赚变大亏的惨剧。去年大好的HWANGDDBS Asia Quantum赚了61.04%，不过5年的所得回酬才只有26.29%，中间肯定经历了悲惨的波动。选错了一些烂基金，就算给你5年时间，或许还可能还在亏损中，AMB SmallCap Trust就是一个很好的例子。

本地中小型公司股票基金

基金名称	一年	排名	三年	排名	五年	排名
HWANGDDBS Asia Quantum	61.04%	1	39.65%	6	26.29%	10
PRUsmall Cap	56.02%	2	24.13%	8	50.14%	6
Pacific Pearl	52.09%	3	49.75%	2	67.10%	4
MAAKL Progress	48.58%	4	44.31%	5	77.19%	2
Public Small Cap	46.54%	5	67.49%	1	100.53%	1
Public Focus Select	42.66%	6	24.10%	9	68.09%	3
Alliance Vision	41.46%	7	19.92%	10	35.68%	8
CIMB-Principal Small Cap	41.00%	8	26.09%	7	28.32%	9
Apex Small Cap	39.15%	9	46.48%	4	40.71%	7
AMB SmallCap Trust	31.11%	10	3.11%	13	-13.66%	15

这是全年收获最好的一个区域投资，榜内的16支基金平均带来56.46%的全年回酬。表现最好的十大基金中，其中4支投资在东南亚或东盟。新加坡与印尼股市的快速恢复是带领这类基金前进的主因。甚至连榜首的Pheim Asia Ex-Japan也看到这两个国家股市的前景，倚重超过40%，难怪表现如此突出。第3位的CIMB-Principal Equity Growth & Income是属于混合区域性的基金，马来西亚与亚洲新兴的投资比例限定在50：50的比例。在这种限制下还能够带来丰厚的回酬，实在不简单。

亚太ex日本股票基金

基金名称	一年	排名	三年	排名	五年	排名
Pheim Asia Ex-Japan	72.00%	1	4.28%	5	22.59%	-
TA South East Asia Equity	68.41%	2	22.59%	1	n/a	-
CIMB-Principal Equity Growth & Income	61.33%	3	n/a	-	n/a	-
CIMB-Principal ASEAN Equity	61.12%	4	n/a	-	n/a	-
Public South-East-Asia Select	59.19%	5	n/a	-	n/a	-
CIMB-Principal Equity Growth	58.66%	6	n/a	-	n/a	-
CIMB-Principal Emerging Asia	58.31%	7	8.54%	10	n/a	-
PB ASEAN Dividend	57.91%	8	n/a	-	n/a	-
MAAKL Pacific	57.79%	9	0.62%	4	n/a	-
CIMB-Principal Equity Income	55.46%	10	n/a	-	n/a	-

投资在亚太新兴市场，虽然只有8支基金在榜中，但表现并不逊色，平均回酬依然有44.00%一年。荣登榜首的CIMB Islamic Asia Pacific Equity自2008年换了基金经理与投资方针提走日本后，从此表现不输人。第2位的Pheim Asia Ex-Japan Islamic，主要投资马来西亚、新加坡及印尼的股市，属于资金小($20M左右)，但表现美的基金。

亚太ex日本股票基金-回教型

基金名称	一年	排名	三年	排名	五年	排名
CIMB Islamic Asia Pacific Equity	66.85%	1	17.79%	1	22.59%	-
Pheim Asia Ex-Japan Islamic	55.07%	2	5.83%	2	n/a	-
PRUasia pacific shariah equity	53.70%	3	n/a	-	n/a	-
CIMB Islamic Equity	51.84%	4	n/a	-	n/a	-
MAAKL Syariah Asia-Pacific	47.50%	5	n/a	-	n/a	-
Public Islamic Asia Dividend	43.14%	6	n/a	-	n/a	-
Am-Namaa Asia Pacific Equity Growth	30.98%	7	n/a	-	n/a	-
Namaa Asia Pacific Equity Growth	25.78%	8	n/a	-	n/a	-

这个榜清一色由大众信托与大众银行霸占前4位，优势可谓“拍马也难追”。我看接下来好几年，这种优势应该不会那么容易瓦解。OSK-UOB本身的专长并不在这里，所推出的Asia pacific基金，3年来萎缩了接近20%。

亚太股票基金

基金名称	一年	排名	三年	排名	五年	排名
Public Regional Sector	66.06%	1	39.82%	2	22.59%	-
PB Asia Equity	60.50%	2	39.46%	3	n/a	-
Public Far-East Select	59.79%	3	41.19%	1	n/a	-
PB China Pacific Equity	46.15%	4	n/a	-	n/a	-
HLG Asia-Pacific Infrastructure	44.24%	5	n/a	-	n/a	-
Public Far-East Telco & Infrastructure	44.04%	6	n/a	-	n/a	-
OSK-UOB Asia Pacific	43.11%	7	(19.19%)	-	n/a	-

大中华股票基金在全球好多个国家都是属于受到追捧的类别。中国政府推出的经济刺激方案，使中国成为最早摆脱金融危机的国家之一，此基金因此而受惠。在马来西亚的基金市场上，大中华的区域投资还算挺新，最老牌的两支分别由CIMB及Public Mutual推出的也不到3年历史。排行榜上，CIMB-Principal Greater China Equity表现最优，接近20%的差别打败第2位。相信接下一年的时间，会有更多大中华基金推出市场。

大中华股票基金

基金名称	一年	排名	三年	排名	五年	排名
CIMB-Principal Greater China Equity	67.33%	1	22.59%	-	22.59%	-
Public China Titans	48.52%	2	n/a	-	n/a	-
Public China Select	47.29%	3	n/a	-	n/a	-
MAAKL Greater China	23.59%	4	n/a	-	n/a	-

一般而言，全球型的基金是属于地理分布上最为多元化的投资。由于欧美拥有可谓最完整的证券市场，所以现实中全球型基金倚重在这个两个区域。所以2009年的全球股票基金整体表现并不如新兴市场好。这个部分一直以来都是HWANGDBS的强项，不过2009年却出现群雄崛起的情况。其中由老牌保险公司推出的PRUglobal basics就脱颖而出登上了宝座。这支基金全投资在M&G Global Basics Fund，英国有名的资产管理公司旗下的基金。相信榜内其他的名列前茅份子都属都是以支线基金的姿态出现，毕竟这是马来西亚本土基金经理不熟悉的一环。

全球股票基金

基金名称	一年	排名	三年	排名	五年	排名
PRUglobal basics	45.99%	1	n/a	-	22.59%	-
PB Euro Pacific Equity	43.49%	2	n/a	-	n/a	-
Pacific Asia Brands	39.17%	3	3.22%	2	n/a	-
RHB Global Themes	38.58%	4	n/a	-	n/a	-
Alliance Global Equities	38.51%	5	(4.84%)	3	n/a	-
AmGlobal Climate Change	38.46%	6	n/a	-	n/a	-
PRUglobal Ls	38.09%	7	(24.34%)	10	n/a	-
OSK-UOB Global New Stars	36.69%	8	n/a	-	n/a	-
Pacific S&P Global Stars	35.12%	9	4.01%	1	n/a	-
PRUCountry Select	33.93%	10	n/a	-	n/a	-

2009年基金排行榜之20优劣

全球资本市场的情况转好，股票型基金出现强劲反弹。一些投资在亚洲新兴、房地产业基金的回酬都很可观，几乎占尽了市面上所有517支基金中的榜首20位。大众信托与联昌信安分别占了榜内的5个与4个位置，其余的由9家公司瓜分。

状元位置的OSK-UOB Asian Growth Opportunities Fund是属于亚洲中小型股票基金，主要以大中华地区投资为主，唯一突破100%的基金。Public Far-East Property & Resorts Fund榜眼属于产业基金(sector fund)，投资在远东国家，中国、新加坡及马来西亚占了大部分。探花的PB China ASEAN Equity Fund属于大众银行销售的基金，虽说是中国东盟的联合基金，不过根据最新的资料，八成投资在中国。

CIMB入榜的4支基金，全是投资在亚洲新兴ex日本的国家。CIMB-Principal Greater China Equity投资的大中华区域，属于支线基金，由卢森堡的Schoders管理，表现是市面上的大中华基金中最好的。排在第11位的CIMB Islamic Asia Pacific Equity Fund是唯一入榜的回教基金，原本表现一般，但自08年尾换了基金经理后成绩就突飞猛进。排在第17位的CIMB-Principal Equity Growth & Income Fund是老牌基金，10多年来换了4次投资方针，现在规定有以50:50的方式投资在本地与亚洲股票市场。排在第18位的CIMB-Principal ASEAN Fund，自从增加了新加坡与印尼的比重后，成绩终于追得上市面上其中的东协基金。(四个基金的全年走势图)

20大最差基金就由货币市场(money market)与债券基金(bond)主导，前年金融风暴，重创企业的盈利与现金流，造成市场上部分债券违约。表现极度差的AMB Income Trust很不幸就出现双位数的亏损，但还不是最坏的情况。仔细看，2008年1月出现大幅度贬值，三年共亏损24.66%。通常这种情况下，十年内应该看不到翻身之日。不过自从去年4月换了基金经理后，虽然依然还是下跌，但幅度已经大大减少。

CIMB旗下的结构化产品CIMB Islamic Commodities Structured Fund的两姐妹，很不幸进入最差榜内。这些玩通常至少80-90%都会投在零息债券(zero coupon bond)，虽然现在的定价是纸上亏损，不过到期后依然可获得100%的投资额。由于这类的基金操作都很不透明，而且不灵活，我个人是不建议大家参与。

占了最差榜的二三位，都是RHB公司的RHB Asian Total Return Fund与RHB Bond Fund。前者投资在美韩马等国家政府债券，还有国外的信托基金，去年刚还经历了波动大的一年。后者是100%投资在本地企业债券，刚好在07-08年发生了某些投资的债券违约，直线下跌。不过之后的走势都相当乐观，12年共有接近80%的回酬。

·Lipper单位信托统计31/12/08至31/12/09的1年基金回酬。
·资料载自《Personal Money》第102期，二月份。

1	OSK-UOB Asian Growth Opportunities	104.40%
2	Public Far-East Property & Resorts	98.48%
3	PB China ASEAN Equity	76.59%
4	Axis Real Estate Investment Trust	72.32%
5	Pheim Asia Ex-Japan	72.00%
6	Public Far-East Consumer Themes	69.72%
7	TA South East Asia Equity	68.41%
8	CIMB-Principal Greater China Equity	67.33%
9	AmGlobal Agribusiness	67.12%
10	Phillip Master Equity Growth	66.89%
11	CIMB Islamic Asia Pacific Equity	66.85%
12	Public Regional Sector	66.06%
13	PRUglobal Emerging Markets	64.90%
14	AmGlobal Emerging Market Opportunities	63.65%
15	HLG Construction Infrastructure & Property Sector	62.09%
16	HWANGDBS Asia Quantum	62.04%
17	CIMB-Principal Equity Growth & Income	61.33%
18	CIMB-Principal ASEAN Equity	61.12%
19	PB Asia Equity	60.50%
20	HLG Vietnam	60.10%

517	AMB Income Trust	-14.84%
516	CIMB Islamic Commodities Structured 2	-6.20%
515	RHB Asian Total Return	-3.03%
514	RHB Bond	-1.81%
513	AUTB Dana Bon Amanah	-1.60%
512	PRUbond	-1.40%
511	KSC Optimus	-0.79%
510	CIMB Islamic Commodities Structured 1	-0.47%
509	HLG European Dividend-Growth	-0.20%
508	Alliance Global Bond	-0.15%
507	ABF Malaysia Bond Index	-0.14%
506	AmIncome Extra	0.00%
505	HLG Dana Munir	0.09%
504	HLG Diversified Strategic	0.24%
503	TA Islamic CashPLUS	0.30%
502	RHB Savings Builder	0.37%
501	CMS Islamic Money Market	0.53%
500	AUTB Bond	0.92%
499	Kinabalu Institutional Money Market	0.95%
498	PRUJade	1.00%

CIMB Islamic Global Commodities Equity Fund

去年是股市从惨重中慢慢恢复元气，尤其是原产品的价格更是大幅上涨。根据常理而言，相关的基金应该选择在“惨不忍睹”的时候推出，投资者才有机会购买廉价的基金。不过事实往往不尽如人意，股市低迷时，投资者信心不足，集资通常都相当困难。所以今次联昌信安资产管理公司(CIMB-Principal Asset Management)选择在经济明显增长的当儿，推出了全马第一个符合回教教义的全球原产品股票基金。

据公司CEO J.Campbell Tupling说，此基金预计在三至五年内提供按年12至15%回酬率。除了公司本身的资源外，Schroder Investment Management(Singapore)Ltd的基金经理也会参与投资管理。这家合作伙伴公司旗下的美国大型股票主管Jonathan Armitage将会为此基金操刀。这是第二次CIMB-Principal与Schroders直接合作。对上一次推出的大中华基金就是由他们来管理的支线基金。

Supercycle
此基金所使用的“超级周期”(Supercycle)投资方针，是一个由美国证券分析家艾略特（R.N.Elliott）提出的论点。意思是一个维持性很长的大景气循环。这次的原产品超级周期将会由新兴市场特别是金砖四国因城市化与工业化而对天然资源持续性的大量需求造成。此基金所选择的投资对象都是一些因天然资源与原物料需求剧增而受惠的公司。一般上普遍认为，相关原产品的循环周期为7年。

超级周期的例子，工业化的美国(1800-1900)与二战后的日本与欧洲(1945-1975)。

基金的投资策略
本基金的投资策略与政策是投资在全球商品相关的证券，主要是商品相关股票与股票相关证券，而且皆符合回教教义。

本基金将把至少70%的净产值投资在符合回教教义的公司股票与股票相关证券，而这些公司的主要业务皆与商品有关，包括但不限于那些基金原料(如贵金属)、能源(如石油)、可更新能源(如水利发电)、及农业(如种植)。本基金的至少2%的净产值将投资在流动资产，以应付基金的赎回需求。

基金经理也可以投资在符合回教教义的衍生产品，只要有关的衍生产品是比股票更好的投资选择，惟最高受限制于基金净产值的28%。有关符合回教教义的衍生产品之相关资产必须与商品相关/有联系，包括但不限于商品交易所交易基金与商品指数，基金经理在投资前，这些证券必须先得到回教顾问的批准。

基金的卖点
CIMB Islamic Global Commodities Equity Fund将让您充分掌握四大结构成长推动力所出现的庞大机会，包括金属、能源、可更新能源与农业：

1.人口增长 — 2050年，全球人口将从现有的60亿人增加至2050年的90亿人。
2.工业化 — 2050年，7大新兴经济体（巴西,俄羅斯,印度,中國,墨西哥,印尼與土耳其）将比现有的7大经济体G7的经济规模更大约50%。
3.城市化 — 东亚/太平洋地区的城市人口将在未來20年增加到11亿人。
4.气候变化 — 减少温室气体排放的努力将促进低碳化石燃料的採用及寻找替代能源。

CIMB Islamic Global Commodities Equity Fund可说是适当的食谱，足以满足您的投资需求。

参考性投资组合(Indicative Portfolio)
如无意外的话，基金经理将会采纳以下的公司:
农业：Monsanto, AGCO, Syngenta, Cummins
金属：Freeport-McMoRan Copper & Gold, BHP-Biliton, Vale, Orica
能源：BG Group, ConocoPhillips, Bankers Petroleum, Wellstream, Suncor Energy
再生能源：Gamesa, Cameco, Vestas Wind, Systems

领域分配为能源58%，金属26%，农业12%，再生能源4%。

国家分配为北美洲59%，欧洲17%，英国10%，亚太ex日本10%，新兴市场4%。

重要资讯摘要

基金组别	股票(符合回教教义)/成长
基金经理	CIMB-Principal Asset Management Berhad
推出日期	2010年1月6日
申请费用	最高为每个单位资产净值的6.5%
管理费与信托费	管理费：最高为每年资产净值的1.85% 托管费：本基金净产值的0.08%年率，胥视每年RM18,000的最低数额(包括本地托管费但不包括外国托管费)
派息频率	配合本基金的投资目标，本基金料将不派任何股息。
赎回费	最高为每个单位资产净值的1.0%(首六个月内赎回基金)
冷静期	从基金经理接获及接受申请起的6个工作日(只限首次投资的个人投资者)
投资额	首次投资至少RM1,000，接下来的投资至少每次RM200。
转换基金政策	每次转换的基金最低数额是RM1,000或4千单位，视何者为低，或由经理人另定的数额。

1.CIMB-Principal Asset Management
2.BERNAMA.com

CWA联昌财富顾问公司

自去年与AIA策略联盟后，CIMB Wealth Advisors于1月11日当天宣布品牌重新定位，往后公司简称为CWA。此后，旗下的代理除了投资业务以外，也为顾客处理资产规划、保险(包括回教)及信用卡等财务问题。

个人认为公司此时更贴近财务规划，其实是避免不了的趋势，也为了让更多代理能够“存活”。根据观察，CWA中能够单独靠基金销售佣金存活的代理应该不超过10%，能够有其他的业务带来额外收入，对他们而言绝对是好事。譬如话，一份保单的6年佣金就足以给代理带来改变。

不过，对投资者/顾客而言，或许并不单纯只有好处。基金投资是一门看似简单，但其实挺复杂，并非人人可以轻易掌握。如果因为保险的出现，代理忙于销售业务，而忽略了顾客的基金管理。这种情况下，有顾问就等于没顾问，顾客还不如直接到银行购买基金，享有更便宜的销售费。所以，代理在这几种金融产品业务中取得一个平衡是相当的重要。

CIMB Wealth Advisors
CWA为马来西亚个人或机构投资者提供应有尽有的信托基金单位，成立于1990年。在全国共有35个地区，分行，及销售办事处设有庞大的销售活跃队伍。总共拥有逾6千位已向大马信托基金经理联合会(FiMM)注册的顾问以及财务规划员。截至目前，公司旗下共有逾20万户头，去年底所管理的资产总额高达262亿令吉。

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史上规模最庞大共同基金

人外有人，天外有天；这句话真的说得一点都没错。刚才读了财经新闻才知道债券天王Bill Gross操盘的PIMCO Total Return Fund有望躍居全球基金业有史以來规模最庞大的共同基金。神奇的是在2009年股市大涨的期间，投资者反而更倾向投入这个较安全的名牌债券基金。根据Morning Star提供的资料，依当前的资金流入速度，这基金的规模很可能会打破Growth Fund of America在2007年创下2023亿美元的紀錄。2023亿到底是多大的数目？对马来西亚2008年的国内生产总值1950亿美元而言，并不小。

相较马来西亚的基金规模，可称得上小巫见大巫。譬如说：

CIMB旗下规模最大的基金，CIMB Islamic DALI Equity Fund才只有12.3亿令吉或3.6亿美元。
全马规模最大的基金，Public Ittikal Fund也只有16.0亿令吉或4.6亿美元。
全马所有资产管理公司旗下基金总和1874亿吉或546亿美元。

PS: 兑换率根据MaybankFOREX@10/12/2009@3.4310。
PS: 基金资料是根据31/10/2009的Fund Fact Sheet.

如何正确地使用KWSP投资信托基金

KWSP的存款可用作信托基金投资的政策自1996年11月起开始施行。由于当时KWSP每年的派息率高企在8%的水平，加上信托基金并不受到社会广泛接受，所以当时并不是很多人使用这服务。后来当KWSP管辖的资金变得越来越庞大，开始出现资金闲置的问题，造成派息的表现每况日下，2002年甚至跌至历史新低的4.25%。眼看KWSP的表现如此不济，旗下的会员开始寻求其他更妥善的方式管理自己的退休金。

一开始，KWSP施行的提款措施只争对一些拥有较多存款的会员。所以当时的条件只允许第一户口存有基本存款额超过5万令吉会员提款。2008年2月1日后，这个投资提款的措施变得更有灵活性，第一户口的最低存款额是依照会员的年龄而定，年纪越接近退休的55岁，存额越高。这个改变，让更多会员可以自由地选择退休金管理的方式。

会员利用KWSP存款作信托基金投资的方式与一般现金投资有异。首先，自从2007年6月20日起，KWSP限制所投资的基金不能有任何外国成份股，必须是纯投资在本地的证券市场。老实说，这对于资产配置而言，是相当不利的，希望迟些有关当局会放宽此条例。除此之外，另一个最大的差别在销售费用方面，无论是什么公司的股票型或平衡型基金产品，一律只收3%的费用，比原来的5-6.5%来得低。

总括而言，投资信托基金所获的比KWSP的派息率高，通常业界都会以8%作为每年平均回酬。例子一，一名35岁的会员每月给KWSP的退休金存入1千令吉，而每年固定派息4.5%，20年后的最终存款数约388,124令吉。例子二，35岁的会员同样每月给KWSP的退休金存入1千令吉，但是他每三个月会把第一户口的钱转向信托基金投资，回酬每年平均8%，20年后最终存款会变成1,357,000令吉。接近一倍以上的每年回酬率，配合上20年的复利效果，所获很自然就会数倍增加。大家别以为单纯的“转码头”到信托基金户口就能高枕无忧，其实为了持续保证投资组合的表现还必须下些苦工。我会在此举出一些利用KWSP存款进行信托基金投资需要关注的事项：

1.基金筛选必须以资产管理公司旗下的旗艦基金(flagship fund)为主。这类基金兼具绩效与平稳的特性，也已经历过长线动荡的洗礼，且不会有被清算的疑虑。一般上可选择的基金有股票型、债券型已经平衡型的，同时也有传统与回教型之分。

2.在选择名单中的基金该以股票型基金为首选，特别是一些投资在国内蓝筹股的，表现都属平稳。由于回酬目标是为了比放在KWSP多，所以刚开始平衡型与债券型基金不在选择中。一般上，债券型基金的回酬约3-4%一年，而平衡型基金的回酬也只有6-8%一年。

3.基金是属于中长期的投资，大概是3-7年的时间，这样才能获得可观的回酬，同时也可以避开短期的波动。投资者只要能够坚持长期投资理念，时间拉得够长，投资风险也会相应地下降。

4.由于会员每三个月可以从KWSP第一户口提款，定期定额投资方式可摊低成本与风险，尤其时当证券市场价格偏向走低时，买进的单位数较多，长远累积下来，成果会更显着。当证券市场价格偏高时，避免在高点投入太多资金，投资者也可以选择暂停提款。

5.投资者必须适时进行资产配置，把资金分配在不同的资产类别。资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90％以上。资产配置方面依照风险承受能力、年龄以及投资周期为主要考量的因素。譬如说，越接近退休期，风险承受会较低，投资组合大部分置放在债券型基金，少量在股票型基金。

KWSP每一年的派息率


KWSP每一年的提款总数(第一户口)


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Amanah Saham 1Malaysia

首相纳吉今日正式宣布一个大马信托基金(Amanah Saham 1Malaysia)的发售细节。这一项由PNB (Permodalan Nasional Berhad)公开发售的100亿单位的基金将会在8月5日当天正式推出。每次由PNB发售的基金都会在华人的圈子引起热烈反响，大清早排队抢购这些新闻早已不是新鲜事，华裔对此基金的钟爱可谓众所皆知。

这类基金深受人民的热爱，原因无他，不外是稍微比银行利息高的回酬，加上打着政府的旗子，信誉保证。我想这些投资者中应该没有多少真正去了解这基金，例如阅读基金销售说明书(Prospectus)等，投资前作一个全面深入审核。更别说什么自我风险评估，资产配置等等相当重要事前准备。在此，我给大家分析这基金的一些细节，同时也告诉大家那些事项必须特别注意。(以下的部分数据皆以Amanah Saham Malaysia 2009的年报做准)

什么是信托基金？
信托基金是由一些资产管理公司或机构从人们那筹集一笔资金，然后由专业的基金经理代为投资。而信托在这里是指委托人(投资者)其合法持有的财产或财产权利委托给受托人，由受托人根据委托人意愿，以受托人自己的名义管理和处置该财产或财产权利。市面上的信托基金可成私人与政府机构所发行，目前为止，在FiMM下注册的资产管理公司共有42间。

此基金的投资策略与方向
有很多人有着错误的观念，认为发行所得的资金将会用来直接投入政府的发展计划。真实的情况，这类基金与一般信托基金的投资策略无异，主要是投资在证券市场的各类型交易工具，最常见的就是股票与债券。譬如说，Amanah Saham Malaysia(ASM)在2009年的报告指出，基金的67.74%投入在股票，剩余投资在固定收益证券或置放于货币市场、现金或存款。严格来说，这是一种平衡型基金，其净值的波动较平稳。销售说明书指出，AS1M最多可以投资90%在股票，同时至少要10%投资在债券。

此基金的价格固定在rm1.00
由于这是一个收入型基金，价格被永久固定在rm1.00，但是这并没有反应出投资单位的净资产值，投资者必须每年阅读年报探讨出基金的最新现状。一般的基金是以单位净资产值(NAV)代表着实际价值，基金所拥有的总资产減去所有负债和平均开销成本后，将得出净资产值。我个人认为虽然基金价格不变，但在年报内，适反映出每单位的真正净资产值将会给这个投资带来更大的透明度。

此基金的收费与运行成本
在Initial Offer Period(IOP)期间，是没有任何销售费用，过了之后基金经理有权征收1%的收费。不过，这比起一般的私营基金的3-6.5%销售费用，实在很便宜。再相比其他私人机构发行的平衡基金，这类基金的总开销比例(MER)就显得非常的低，才只有1%左右。这很可能是因为大量的资金的原因，产生规模经济(economic of scale)，成本比例就很自然地下降。一般的私营基金，规模大概在1-5亿左右，顶多也是10多亿。

此基金是否属于保本基金？回酬如何？
这并非保本基金，很多人都误解政府机构推出的基金都有保本的保证。真正的保本基金会在销售说明书中清楚注明提供本金安全的保证。保本基金常见的投资方式是将大部分的资金投入在无息债券合同，这个合同通常就是有担保人提供。AS1M是以政府证券(MGS)平均5年的3.7至4%回酬作為基准。我乐观预测基金每年的平均回酬会在4-5%。

我本身是不会投资这基金，虽然某些部分是比私营基金来得优胜。原因无他，我个人认为在利用此基金推广一个马来西亚的概念时，不应以种族分配，就算只有30天。这根本就和我们首相推广的宏愿背道而行。其二，基金管理的方式极度不透明，连最基本的净资产值都没有写在报告中，一般的投资者真的很难去衡量基金的表现。其三，我担心基金规模过于庞大，会造成资金运作困难。其四，瞄了Master Prospectus一下，发现PNB旗下的基金经理多数是理财规划师(CFP)而非特许金融分析(CFA)。其五，我讨厌一大清早去排队。(个人主观)

ASNB - Amanah Saham 1Malaysia

FiMM

大马信托基金经理联合会(FMUTM)在6月1日当天正式易名为Federation of Investment Managers Malaysia(FiMM)，不过暂无官方的的中文译名。此举是为了成为独立的监督机构而铺路。此前，FMUTM是由证券委员会(Security Commision)委任的机构，用作监督信托基金的整体环境。

换句话说，新成立的FiMM依旧是本地市场上大大小小42家信托基金管理公司(UTMC)的“家长”，任何重要的事项例如新基金上市、信托基金顾问执照发放等都必须经由她批准才可以执行。除此之外，FiMM依然会不遗余力的推广信托基金投资，与给投资者的权益带来恰当的保障。

FiMM的网站除了界面改变了不少，提供的资讯方面暂时并没明显的改善。投资者可以从这网站查询各种与信托基金行业有关的资料，譬如各公司基金单位批准的数量、新推出的信托基金、及各种相关的统计。更直接的，投资者还可以透过网站的“照妖镜”查出所接触的顾问是否是在FiMM批准的合格信托基金顾问。

FiMM的积极行动，对信托基金行业，甚至本地投资者而言，绝对是非常正面的发展。不得不提，在FiMM的努力之下，公积金局申请基金的处理速度，已从从原定2个礼拜缩短至6天。

FiMM网站
http://www.fmutm.com.my/index1.asp

债券基金

债券基金是一个从不同投资者集资金，投资在债券项目的投资组合。这些基金是由基金管理公司所发行和管理。他们主要投资在政府债券、也有公司债券，根据其投资方针而有所不同。由于债券基金是固定给投资者派息，所以也被称为收入基金(Income Fund)。

个人投资者要直接进入债券市场并不容易，因为交易宗数有一定的最低水平。在马来西亚，标准交易宗数是500万令吉。因此，透过从许多投资者身上集合资金，债券基金提供个人投资者一个可以小数额投资的管道。

截至09年2月28日，马来西亚共有75项债券基金，净资产价值总数达100亿令吉。这资产阶级占净资产价值640亿令吉的单位信托领域，多达15.65%。市场上各种不同的债券基金，包括有本地货币债券基金、全球债券基金、新兴市场债券基金和亚太债券基金。

在各种类型的债券基金当中，本地货币债券基金有最大的市场占有率，截至09年2月28日，共计59个基金，总基金规模达90亿令吉。

在选择债券基金的时候，一定要了解其利率敏感程度和信用素质。在此基础上，才能了解基金的风险有多高，是否符合你的投资需求。晨星公司(Morning Star)在评价债券基金投资风格的时候，重点关注的也是这两点。本地债券分别由大马评级机构(RAM)和马来西亚债券评估机构(MARC)来评级。

以下是RAM Quant Shop MGS Bond Index本地债券每年平均回酬：

年份	回酬
2008	8.8%
2007	2.7%
2006	5.3%
2005	5.0%
2004	7.0%
2003	-0.6%
2002	3.8%
2001	12.5%
2000	10.1%
1999	12.7%

本地市场上部分的债券基金：
CIMB-Principal Bond, Public Bond, AmDynamic Bond, ABF Malaysia Bond Index, MAAKL Bond, CMS Bond, HWANGDBS Select Bond, Areca Income Trust.

资料来源
1.资汇理财 第18期 2009.5.4 - 2009.5.10
2.百度百科 - 债券基金