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mushroom0320：

我知道要看财报，要看基本面可是大马上市公司漫多，而我们可能也没有时间去看完全部。如何从酱多公司里找出值得去研究的呢？

第一步该怎样做？？

chengyk:

我在我的分析法 Part Five 有提到这点：
全文： http://chengyk.blogspot.com/2014/03/chengyk-part-five-summary.html

首先，要说的是选择研究的对象，往往新手就有一个问题，在大马上市的公司有整千间，那应该从哪一间开始研究。

我觉得从什么公司开始都无所谓，千万不要认为研究一两间公司就能找到被低估或者值得投资的公司，要抱着寻找珍珠的心态，就像开蚌壳找珍珠的人，他们不会知道哪一个蚌里有珍珠，所以他们需要不断地开，直到找到珍珠为止。

股票投资也一样，你不会知道几时找到值得投资的公司，所以你需要不断地研究，不断地找，直到找到心仪的公司。

那应该从什么公司开始？

一般上我会建议新手以自己接触到的公司做开始点，举例：

如果你每天早上有喝 Nescafe 或 Milo 的话，那就用 Nestle 来开始吧。
如果你去旅行有买 Spritzer 矿泉水，那就研究 Spritzer。
如果你开的车是 Nissan Almera，那就去看 Tan Chong。
如果你住你的房子是 Mah Sing 建的，那就看 Mah Sing。
如果你喜欢逛 Mid Valley，可以看一看 IGBReit。

如此类推。。。在开始的阶段，研究什么公司都无所谓，因为这是你累积做功课经验的时候，所以，多做绝对是有益的。

~乡下佬~
19.04.2014

论坛链接： http://www.investalks.com/forum/redirect.php?goto=findpost&ptid=23576&pid=3142575

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mimi2w：

请问大大，mother share, warrant还有一个叫LA的，到底有什么分别呢？哪一种的好处较多呢？

我只知道mother share不会expired,而warrant就有限期的。

chengyk:

LA 那些是一种 loan stock，也叫做 Irredeemable Convertible Unsecured Loan Stocks ("ICULS")，是一种类似 warrant 的东西，不同的地方是，这个 LA 能换母股，但是不是固定的价钱，而是以 Formula 和当时的股价来计算 （如 Call warrant 那样）。

在还未转换为母股之前，这个 LA 拥有类似 Bond （债券）的福利，就是拥有股息，这个是 Warrant 没有的。

Warrant 还不是实际公司的股票，所以不能拥有股东一般的权力，如投票和股息，这些都是没有的，在 expired 之前，warrant 一定要依照固定的转换价来换母股，不然就会作废，一分钱也拿不到。

mother share 也就是母股，也就是一家公司的股份，拥有股份就是股东，股东自然能享有股东一切权力。

~乡下佬~
19.04.2014

论坛链接： http://www.investalks.com/forum/redirect.php?goto=findpost&ptid=23576&pid=3142564

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richard95831: " 请问如何算被低估的股价?"

chengyk: 衡量个股有没有被低估是有很多方法的，有些人用 PE，有些人用 NTA，也有些人算公司的土地价值，这个很难用一两句话说完。

richard95831: “如果被低估的股,会突然爆冲吗?”

chengyk:

有可能会，也有可能不会。

要知道，被低估和价值会不会被反映是两回事，很多人以为被低估的公司一定会有被市场发现的时候，以我个人的经验而言，这是不对的，因为当一个价值没有特别的时候，没有人会对它感兴趣的。

最好的例子就是 Poh Kong，以资产来衡量，这个股多么的吸引人啊，但，这个股的前景有问题，金价高，它不怎么赚钱，金价低，它又不怎么赚钱，股息算是中规中矩，所以没有一个好的重点让它的价值被释放。

再看 Tambun，去年年头，股价 70++ sens，PE 不超过 5 （如果我没记错），地库多，都是接近槟城第二大桥，算是近期被看好的地段，股息高，财务稳健。这些因素都是投资者喜欢的，所以该公司的价值被释放了，今天的股价就是最好的证明。

这两年来，我都不断的在研究那些被低估的股如何会被市场释放价值，我暂时还没有一个定论，但，我可以说的是，被低估的股会被市场发现和爆发是因为它拥有了一些重要的因素，而这些因素是被市场喜爱的。

最后，再给一个例子，MBL 就是我认为没有这些因素的另一个股。

注： 要知道，现在没有好的因素不代表以后都没有，公司不断地成长和改变，今天的公司未必是明天的公司，所以当有一家公司从没有特别到拥有前景时，那就是我们应该注意或投资的时候了。

~乡下佬~
03.04.2014

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NTPM 的讨论

昨天在 investalks 论坛的讨论，在这里做一个记录，方便以后查询：

chengyk 的问题： 

你一直都是说 ＮＴＰＭ　的优点，请问一下，ＮＴＰＭ　的劣势在那里？你看到那一部分是不好的？


CP Tan 兄的回复：

    它的缺点是有负债~paper product开始在大马饱和了，所以它就靠宝宝尿片和成人卫生棉来cover paper product的饱和~最近要打进越南市场也是看见了在大马的市场出现饱和情况，不能单靠大马市场了~大大是前辈，我的分析当然不如大大~我坦白说我买进 了当然是分析它的好处，如果是坏处多过好处我当然是不买了~

   业绩还没有出来前，我都是根据逻辑性去分析，坦白说prlexus的业绩我不是满意，虽然是比去年好但我保守估计是超过8cen,结果出来7cen而 已~我承认我估计错了，也失望~最近大大分析的pohkong不错，我也自己去分析，觉得不错，买进了，结果业绩出来很失望，我就砍了~prlexus我 也是要砍了~因为过不了我最底的估计~

  还请大大多多指教~如果有得罪就说声对不起~


chengyk 的回复：

我没有特别意思，只是想看看你的分析而已，谢谢你的分享。

宝光啊，这个季的盈利真的有点差，但，其实也不算差，我留意到现金部分偷偷增加了 5 千多万，这不是一笔小数目，我怎么翻查都找不到这笔钱是哪里来的，再看 Cash flow 哪里，Operating profit before working capital changes 有 5 千多万，再看 inventories 哪里，又是少了 5 千多万。

就是那么巧，到处都是 5 千万的数字，我想，盈利方面可能并不是我们想得那么差，如果观看现金，负债，存货方面，可以说宝光的财务越来越好了。

哈哈哈，离题了，说回 NTPM，其实那么多年来，NTPM 最大的问题就是保守，但，那也可以说是过去式了，因为那是李斯仁掌权的日子，现在由儿子 Lee Chong Choon 接手，情况有所改变，多年前小李就已经要发展到越南，但基于纸浆和石油高企，侵蚀了成本，再加上要资金发展个人护理业务，所以延迟了区域的扩展。

论高成长来说，NTPM 不算是，但，可以说是有计划性的成长，更重要的是，她够稳。

连续了一年多的抗战，NTPM 恢复正常了，从股息里就可以看到，因为 NTPM 恢复派发每股 2.9 sens 的股息。

2013 年 EPS　＝　４.４　ｓｅｎｓ

以 RM 0.56 的股价来计算，ＰＥ＝　１２.７２，不算太低，也不太高。

Dividend = 2.90 sens

DY = 5.18 sens (这相当不错)。

其他数据我就不多说了，看完了资料，我个人给予 NTPM 的评语是： RM 0.56 的股价合理，高股息，有计划性和稳健的成长。

产品方面你也说了很多，其实我认为，NTPM 的产品的优势在于量多，应该怎么说呢，就好像 Cutie compact，1 等于 2，价钱高少许，但量比普通的高出很多。

我试过在超级市场观察，大部分人都是拿那些量比较多的产品，反而其他产品会少一些人拿，我也试过在朋友家看到　cutie compact，朋友给我的答案也是量比较多，说到品质，拿一卷 cutie compact，再拿一卷 cutie soft，品质，高低立见，这不需要多说的。

再看尿片市场，NTPM 也是采用同样的概念，留意每个牌子的价钱和数量，一目了然。

当然，这只是我个人的愚见，看看就好。

也谢谢 “曾经沧海难为水” 兄的介绍，我这个星期应该回去看看 diapex premium.

论坛链接： http://www.investalks.com/forum/redirect.php?goto=findpost&ptid=222&pid=2436819

论坛分享： 合理价的设定点

网友问题：

那你进场之前， 心中有没有一个目标价？  如果有的话， 可以分享你如何决定吗？ 谢谢。


乡下佬的回复：

基本上，买和卖我都不设定合理价的。

先说买吧，我觉得，只要公司是便宜，那就可以买了，而对于便宜这个观点每个人都不一样，因为价值的衡量是很个人的，也很主观。

当分析不同公司，不同行业时，价值的衡量点也不一样。

举例，当分析种植股时，我会衡量土地的价格，如果计算出来的土地价格是便宜的话，我就会考虑买进，当然，也要看其他资料和因素。

如果硬要给一个方式，我想，以 PE 来衡量吧，就以最新年份的 EPS 来计算：

1. 高成长公司： 10 到 15 为合理
2. 普通成长公司： 10 左右合理

PE 低过以上的属于被低估，可以买进，当然，什么 PE 来做标准也是很个人的。

再说卖股，我卖股有三种情况：

1. 公司变坏了
2. 发现更好的公司
3. 股市崩盘或周期性股票，有信心捞低
   
基本上，我从来不会因为股价高而卖股，很多时候，我根本就不知道股价高了，因为我很少看股市的，往往都是网友通知我，我才知道自己的股起了，哈哈哈。

原谅我没直接回答你的问题，因为你的问题涉及很广的，以我的资历，根本不可能设定一个能符合所有公司的合理价公式。

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