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La fin de la courte consolidation sur l'Euro / Dollar (06 - 09 août) a été suivie classiquement d'une prise de hauteur dans une volatilité croissante, donnant davantage de crédit au rôle de support de la moyenne mobile à 20 jours (en bleu foncé). La perspective d'une baisse de 50 points de base de la rémunération des Fed Funds en septembre prend progressivement corps, laissant augurer un différentiel de rémunération entre les deux devises en faveur de la monnaie unique, du moins pour un moment.

Ce scénario a désormais 52,5% de se réaliser au sens de l'outil FedWatch du CME Group, contre 50% hier. Sachant que l'autre option envisagée n'est pas un statu quo sur les taux, mais également une baisse, de 25 points de base.

Les cambistes ont pris connaissance hier des prix producteurs, qui sont un excellent baromètre d'inflation, avant la publication ce mercredi des prix de détail (prix à la consommation) pour le mois de juillet. L'indice des prix de gros a en effet progressé de 0,1% en juillet, ce qui est inférieur au consensus de place qui tablait sur une hausse de 0,2%. En glissement annuel, les prix à la production ont progressé de 2,2% le mois dernier, contre une hausse de 2,7% en juin.

"Au-delà du sujet des banques centrales, que ce soit la Banque du Japon ou la Fed, qui ont nettement contribué à ce retour en force de la nervosité, c'est le thème du potentiel ralentissement de l'économie américaine qui a grimpé en flèche ces dernières semaines. D'abord par rapport à la tendance observée sur les publications macroéconomiques, et ensuite sur le discours prudent, voire craintif, de Jerome Powell lors de la dernière conférence de presse de la Fed", décrypte Alexandre Baradez, responsable de l'analyse marchés chez IG France, qui voit dans l'indice Baltic Dry Index un signal faible.

"Alors que le Baltic Dry Index suivait une ligne de tendance depuis janvier, il a cassé ce momentum au moment de l'apparition du stress sur les marchés mondiaux."

"Le Baltic Dry Index est un indice des prix pour le transport maritime de vrac sec, forcément défini par l'offre et la demande. La progression de cet indice était plutôt latérale depuis le début de l'année mais les points bas intermédiaires sur cet indice étaient relativement bien alignés, suivant ainsi une sorte de « ligne de tendance » haussière", a détaillé l'analyste.

Pour rappel, des données manufacturières et d'emploi publiés en début de mois (ISM et NFP) avaient provoqué un mouvement de panique sur les marchés en début de semaine dernière. Ces craintes avaient quelque peu été tempérées par d'autres données d'emploi meilleures que prévu (inscriptions aux allocations chômage). "Tous les yeux seront tournés vers les statistiques américaines cette semaine", résument assez bien les économistes de Barclays.

Cette hausse de l'Euro ne révèle qu'en creux l'accès de faiblesse du Dollar. Car côté monnaie unique, les arguments haussiers manquent intrinsèquement. Les cambistes ont pris connaissance hier de l'indice ZEW de confiance dans l'économie allemande, en chute libre à 19,2, contre 41,8 le mois précédent. 'Les perspectives économiques de l'Allemagne s'effondrent", tranche le président du ZEW, le professeur Achim Wambach, PhD.

"Dans l'enquête actuelle [sur le moral des investisseurs], nous observons la plus forte baisse des attentes économiques au cours des deux dernières années. Les attentes économiques pour la zone euro, les États-Unis et la Chine se détériorent également nettement. En conséquence, les attentes concernant les secteurs allemands à forte intensité d'exportation diminuent en particulier. Il est probable que les attentes économiques restent affectées par une forte incertitude, alimentée par une politique monétaire ambiguë, des données commerciales décevantes de l'économie américaine et des inquiétudes croissantes concernant une escalade du conflit au Moyen-Orient. Plus récemment, cette incertitude s'est traduite par des turbulences sur les marchés boursiers internationaux".

A l'agenda ce mercredi, à suivre en priorité les prix à la consommation aux Etats-Unis à 14h30. Les CPI, pour le mois juillet, hors alimentation et énergie, sont attendus en hausse de 0,2% en rythme mensuel.

A la mi-journée sur le marché des changes, l'Euro se traitait contre 1,1025$.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

La fin de la courte consolidation sur l'Euro / Dollar (06 - 09 août) a été suivie classiquement d'une prise de hauteur dans une volatilité croissante, donnant davantage de crédit au rôle de support de la moyenne mobile à 20 jours (en bleu foncé).

PREVISION MOYEN TERME

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est positif à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).

Notre point d'entrée est à 1.1028 USD. L'objectif de cours de notre scénario haussier se situe à 1.1249 USD. Pour préserver le capital engagé, nous vous conseillons de positionner un stop de protection à 1.0949 USD.

L'espérance de rentabilité de cette stratégie Forex est de 221 pips et le risque de perte s'établit à 79 pips.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES