Nickel and steel price

CRU扁平材价格指数

NICKEL

Chronium

Commodities Price

http://www.mongabay.com/images/commodities/charts/chart-logs_malaysia.html

经济眼:当外资恫言出走●李志雄

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=135094&SID=29&CID=25

2010/03/23 6:02:34 PM
●李志雄

先是台商，接下来是日资，最近外资恫言出走的声音此起彼落，似乎方兴未艾。 这一波“狼来了”的声浪，是从约两个星期前开始。

当时，驻马来西亚台北经济文化办事处经济组组长林明礼表示，台湾希望大马能签订双方之间的经济合作架构，并提供关税优惠，否则在东协市场在东协10+3协议下于明年开放后，若台商面对经营困难，可能选择撤资出走！

这是因为一旦东协10+3明年开放后，大马台商从台湾母厂进口原料、机器、零件、设备等时，就必须缴付关税。反之，韩国来马的商品可获得高达90％免税，台商可能被逼向对方进口。因此，在面对激烈的竞争局势下，台商一旦面对困难经营下，可能被迫撤离大马。

紧接着，马来西亚台湾商会联合总会名誉总会长丁重诚披露，真正导致台商考虑撤离马来西亚的主因是人手严重短缺，全马有将近2000家台湾厂商，几乎每名台商都急需人手。

人力荒困扰外商恫言撤资

不仅是台商对他们的困境大吞苦水，日本驻马来西亚大使堀江正彦更表明，外劳和知识型熟练员工短缺，已经成了困扰日商和其他外商的最大问题。如果大马国内外劳和知识型员工短缺的情况持续没有改善，他不排除日商会被迫撤资，到人力密集又廉宜的国家。

日 本驻马大使馆，顾名思义，是日本政府驻大马的最高代表机构，故此日本大使发表的谈话，很大程度反映日本当局的立场，堀江正彦的这番谈话，我们不得不重视。 更何况，日本和台湾资金和商家，传统上都是我国主要的外来直接投资来源地，当台湾和日本投资者在几乎同一时间内，相继发出可能撤资出走的言论，我们没有理 由坐视不理。

然而，面对日台商家的“群起抗议”，我国当局似乎不屑一顾，甚至认为这只不过是外资老调重弹的老掉牙故事。

他们更振振有词的说，这是不少投资者一向来使用的理由，只要面对人手缺乏问题，就恫言撤离大马；即使台湾和日本投资者恫言员工短缺持续没有改善，将撤资到人力成本廉宜的国家，政府也不会批准他们引进大批外劳。

台湾及日本投资者及制造业面对人手缺乏问题，他们应该向国际贸易及工业部反映，而国际贸工部接获他们的投诉后，将会转向内政部反映。

政 府高官的说词，表面上蛮有说服力，但其实却是借词推搪。难道在本地经商多年的外资商家，不曾向有关当局反映他们所面对的各种问题吗？问题是，反映之后，是 否获得当局正视，并采取应对措施加以改善？除了人力供应短缺，停电、宽频缓慢、官僚作风、土著股权、贪污索贿等等，有哪一样不是存在已久的问题，这么多年 了，各方提了又提，是否有获得明显的改善？

丁重诚就指出，台湾商会联合总会几乎经常接到各方面投诉，更曾致函向当局反映，可是至今未有下文。我想不只是台商，其他国家的外商相信也曾面对投诉无门，或不受理的苦处。

落伍政策基建影响招商引资

也 许纳吉政府大力提倡新经济模式，要协助国家转型为高收入经济体，已在2020年达致先进国的目标，今后在招引外资方面，除了主要集中在服务业，要招揽的制 造业外资，也以资本密集、高科技及不依赖廉价外劳的高档工业为主，但问题是，我们拥有充裕的熟练员工及科技专才，来满足这些潜在外资的需求吗？我们的政策 足够开放和灵活，能针对外商的需求而调整吗？

从这次政府高官对台日恫言撤资，却在外劳政策上丝毫不让步的回应看来，情况不容乐观。

虽然恫言撤出大马的主要是制造业的外资，但相信其他领域，包括服务业的外商，也面对同样的问题和困境。如果政策上硬绷绷，不能顺应情况作出相应的调整，相信将来难保不仅是台日，甚至是其他外资，包括非制造业的外资，也会相继发出同样的声音。

难道高官们听惯了“狼来了”的故事，要等有一天外资真的出走了，才来亡羊补牢？但愿国家经济转型的当儿，我们的教育体系也真正转型，培养出真正符合就业市场所需的专才，同样的问题才不会重演。

股海宝藏: 派发更高息·财务更强稳 CSC钢铁未被发掘的珍珠

http://readforalife.blogspot.com/2010/02/csc.html

在本专栏中，笔者将介绍一只在本地钢铁生产商当中，未被发掘的珍珠，即CSC钢铁（Cscstel，5094，工业产品组）。

与同侪比较，CSC钢铁拥有 更稳固的财务、派发更高的股息、亲力亲为的管理层、稳固的商业架构、更高的产品接受率以及营运效率以及拥有强大的母公司，即台湾的中华钢铁做为后盾。

当我们提起马来西亚钢铁厂时，我们就会想到大厂商，例如柏华嘉、锦记钢铁、安裕资源、金狮工业，而忘记了中小型的厂商，例如CSC钢铁。

CSC钢铁拥有稳固的财务情况，每股净现金达到64仙以及提供良好周息率，在2006年至2008年期间达到7.7%至9.5%之间。

由于在2010年全球经济复苏，因此现在检讨这些在全球贸易滑跌时，一度受到伤害的股项的最佳时机。一旦发生危机，任何企业都会受到影响，不过我相信拥有稳固基础的CSC钢铁最终将走出谷底。

母公司台湾最大
马 来西亚最大的冷轧钢铁产品制造商。CSC钢铁（前身为Ornasteel控股）是于2004年12月30日在交易所主要板上市。

它的母公司——中华钢铁公 司成立于1971年，今天是台湾最大的钢铁制造商，并且已在台湾股票交易所上市。中华钢铁公司-CSC钢铁的最大股东，持有45%的股权，接着是武装部队 基金局和朝圣基金局，分别持有10%和6.7%的股权。

CSC钢铁的主要业务是生产和销售冷轧钢卷产品、生产和销售热浸镀锌钢铁。镀锌钢铁一般称为GI钢铁以及预涂镀锌钢铁一般称为镀锌钢卷。目前，它的年产量超过60万公吨。

强大母公司做后盾
更 多元化的收入基础减轻受这一行业波动的影响。冷轧钢卷的用途包括做为钢管、汽车零件、家具和储存槽制造商（做棕油、化学和燃油产品的储存槽）的基本原料。 而GI则是由镀锌钢卷（1B级）所生产，一般是用于生产电器和电子产品。镀锌钢卷是在钢卷上面被涂上一层漆，可以用作间隔片和屋瓦。

其他 的冷轧钢卷制造商为麦克伦钢铁（Mycron，5087，工业产品组）与美佳钢铁（Megasteel），而以砂拉越为基础的榕光铅板工业（Yung Kong ，7020，工业产品组）生产的主要是生产钢卷及镀锌钢卷。

在截至2009年的财政年当中，本地销售为收入做出54%的贡献，其余是来自欧洲占9.7%以 及亚洲太平洋以及其他地区占5.3%。截至2009年财政年的首9个月业绩当中，冷轧钢卷为其收入做出54%的贡献，其余46%是来自钢卷及镀锌钢卷。

拥有强大的母公司做为后盾。CSC钢铁目前是马来西亚最大的冷轧钢铁产品的生产商。该公司核心业务包括向美佳钢铁（占约40%）以及母公司（占约60%）购买热轧钢卷进行加工成为扁平钢铁产品，主要是冷轧钢卷以及钢卷及镀锌钢卷。

该集团也考虑往更高加值产品进军，这长期而言将改善公司的竞争力。它占有的优势便是有母公司-中华钢铁做为后盾，因为身为最大股东，中华钢铁将会协助CSC钢铁达成目标。

钢铁市场复苏·盈利展望看俏
自 从2008年第四季触底以来，季度业绩便取得强劲增长。在2009年财政年的9个月业绩当中，它的净利下跌46.4%至5400万令吉，这主要是归咎于销 售额以及扁平钢铁产品售价更低，特别是在上半年情况更为严重，因为受到全球钢铁价格锐跌的影响。

不过，2009年第三季，净利较2009财政年第二季的 940万令吉飚涨318%至3890万令吉，这主要归功于：1）由于售价调高的速度较热轧铜卷原料价格调高速度更快（因为它在第二季当价格还很低的时候买 入大批的原料），使到公司的赚幅扩大；以及2）更高的销售额，因为钢铁价格上扬，使到存货展开增加进货的活动。此外，销售额增加的其中因素是母公司-中华 钢铁及时增加热轧钢铁的供应，使到它可以克服本地热轧钢铁不足的问题。

预测2009和2010财政年的盈利将改善。根据截至2009年第三季的季度业绩显示，自从2009年第二季出现一系列调高钢铁价格的行动之后，本地钢铁市场自2009年10月已经出现放缓迹象。

产能过剩以及高存货量是导致中国钢铁价格自2009年8月以来滑跌的主要原因，这使到本地买家谨慎进行重组存款的行动。

不过，自从2009年10月中以来，中国钢铁价格已经开始恢复涨势，因此该集团预测钢铁市场将在今年底或2010初开始复苏，因为许多国家，特别是预测今年将取得8.0％卓越经济增长率的中国，的刺激经济配套开始推出。

该集团预测马来西亚国内钢铁市场也会增加，因为在刺激经济配套计划的工程将逐步推出。再加上现有存货水平很低，CSC钢铁预测一旦国际钢铁市场开始复苏，市场将出现更大的重新订购活动。

每股盈利强稳
不 管是发生危机，还是没有发生危机，CSC钢铁在2006财政年、2007财政年和2008财政年，还是分别取得19仙、21仙和16仙的强稳净每股盈利。 2008财政年表现还是可接受和良好的，因为2008年是艰辛的一年，并且还必须扣除1亿1000万令吉的注销、亏损减值以及准备金。至于2009年至 2010年，Insider Asia的报告估计将分别在2009财政年和2010财政年取得19仙和20仙的净每股盈利。在成功削减成本以及提升产品接受率的情况下，这两财政年的表 现可能会更好。

开放钢铁领域影响正面
另一方面，根据标普，最近马来西亚扁平钢铁工业局部开放，长期而言将对行业带来正面的影响。 CSC钢铁的产品需求主要是来自棕油、石油及天然气、钢铁服务中心以及钢管领域；而它的钢卷及镀锌钢卷产品需求则来自建筑领域。CSC钢铁将从国内刺激经 济配套的计划陆续推出，以及原产品价格预期将保持上涨趋势（主要是受到全球经济复苏以及美元汇率疲弱的利好因素带动）的情况下受惠。该公司股价的刺激因素 将来自市场对该公司产品需求不断改善以及赚幅扩大，将成为该公司股价上涨的催化剂。

估值不昂贵又拥有每股64仙的强稳净现金。根据Insider Asia预测，CSC钢铁处于1.26令吉水平，分别是在2009财政年和2010财政年的6.5倍和6.2倍水平交易。不过，不包括在每股64仙的净现 金，它的基本业务只是分别处于2009财政年和2010财政年的3.3倍和3.1倍水平交易。此股只是在它最新的每股对账面价值1.99令吉的37％水平 交易。

不受金融危冲击
尽管金融海啸冲击全球，但是该集团在2005年至2008年之间，每年都可以从营运活动中，取得强稳的1亿 4300万令吉净现金流动。在扣除这期间每年 4500万令吉的平均资本开销之后，CSC钢铁的净现金从2005年的400万令吉膨胀至2008年的1亿4500万令吉。因此，截至2009年9月为止 拥有2亿4000万令吉强稳净现金的CSC钢铁，可以继续派发慷慨的股息，以回馈股东的支持。

Insider Asia预测CSC钢铁将在2009年和2010年派发更高股息，因为它预测CSC钢铁的盈利和财务表现将改善。由于拥有庞大的净现金以及预测2009和2010财政年的盈利将改善，CSC钢铁不可能一直处于被低估的水平。

这是几个月前的新闻，以上的预测全都不准，因为中钢2009全年业绩到达 eps 24.42 sen, 比专家预测的还要高 ！！
详情参阅这里 http://peng01.blogspot.com/2010/02/cscstel-2009.html

超好的业绩，媒体并没有大肆报道，我觉得另有玄机，鸡精经理和 institution buyer可能要收票了。

2010, day 25-29

day 25 : 中钢爆发，下午有 panic sell, KLCI close 1235.22

day 26: 今天够刺激料，峰回路转。早盘 low 1224.37， close 1233.86, 中钢 close 1.60。

day 27: 开高走高，harta 出 esos 和 cw。

day 28: 今天懶惰沒有看

day 29: Paper gain year 2010 14.84%，破新高, 指数站在 1253.39, supermx goreng close 5.11, +19sen

業績佳股息喜 中鋼大馬獲唱好

（吉隆坡5日訊）中鋼大馬（CSCSTEL，5094，主要板工業）全年業績符預期，每股派息20仙，獲券商看好近期前景，並上修今明兩個財年財測。

該 公司昨晚宣佈每股總派息20仙，包括13仙可徵稅股息、6仙免稅股息和1仙單層稅制股息。

該公司指出，上述13仙股息與公司至少派發50% 淨利的派息政策一致。

興業證券研究指出，中鋼大馬截至去年12月底財年的業績符合預期，料受惠于扁鋼更高賺幅。

扁鋼價格自去 年12月反彈走高，該行看好近期價格前景得延續，進而支撐中鋼大馬未來數季的表現。

該行上修2010至2011財年的淨利預測，調升幅度分 別達22.9%及40.9%，主要反映更高售價。

根據本財年22.4仙的已調整每股盈利，該行將合理價從1.64令吉調升至2.02令吉， 維持“跑贏大市”建議。

受業績和股息帶動，中鋼大馬今早起3仙，以1.55令吉迎市，早盤雖一度回吐漲幅，但休市時得以保住揚勢，起3仙至 1.55令吉，半日有268萬500股易手。

閉市時，中鋼大馬起1仙，收在1.53令吉，成交量350萬1800股。

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OSK Research upgrades CSC Steel, TP RM2.22
Written by Joseph Chin
Monday, 08 February 2010 09:02


KUALA LUMPUR: OSK Research has upgraded its forecast upwards by 30.8% for FY10 and arrive at a new target price of RM2.22 after adding its projected net cash per share for FY10 to its 6.0 times FY10 EPS valuation.

"Upgrade to Buy from Trading Buy. We are also impressed by the company's strong balance sheet and its net cash of RM303 million as at Dec 31, 2009," it said on Monday, Feb 8.

CSC Steel's 4Q numbers were above OSK Research and consensus estimates. Full year earnings jumped 55.1% year-on-year while its quarter-on-quarter numbers declined slightly by 4.6%, mainly due to the timing difference between the average selling prices of its finished goods and raw materials.

Nonetheless, it was positive on the upcoming one or two quarters as steel demand starts to recover gradually. As such, it is revising upwards its FY10 numbers, which translate into a new TP of RM2.22 from RM1.68 previously.

台湾中钢的成功之道

http://oxford.icxo.com/htmlnews/2006/05/23/852939_0.htm



到目前为止，中国式管理最推崇的成功案例可能就是台湾的“中国钢铁股份有限公司”。然而，当我们认真考察台湾中钢的管理模式与企业文化后，却发现台湾中钢与其说是中国式管理的范例，不如说是对中国式管理的最有力反击。

台湾中钢的成功之道

台湾中钢不仅为曾仕强先生所推崇，也被其他中国式管理的倡导者所津津乐道。2002年，台湾天下远见出版公司就出版过一本专著《中钢经验：中国式管理的典范》。

作为台湾钢铁的龙头企业和世界钢铁领域的重要企业，由蒋经国一手扶持起来的台湾中钢，堪称台湾企业的一面旗帜。从1980年起，台湾就流行 “管理学中钢”之说。而台湾中钢最核心的管理之道，就是它独特的企业文化。台湾东森电视新闻节目曾指出，“中钢的企业文化不仅成为中钢管理的核心，为中钢 创造了巨大的物质财富，还塑造出一家颇具传奇色彩的台湾企业”。台湾联合新闻网也报道说，“中钢企业文化是中钢永续经营的灵丹妙药，是台湾企业学习的榜 样”。

在塑造优秀企业文化的基础上，台湾中钢推行了严密的管理制度，包括：目标管理、自主管理、超额产销奖金制度、标准成本中心制度与品质保证制度等。

台湾中钢还是台湾较早引入信息化管理手段的企业，其电子商务曾经作为宝钢信息化建设的模板参考。早在20几年前，台湾中钢就已开始在管理上广泛使用计算机 了。台湾中钢不仅工厂和办公室作业流程做到了自动化，内部管理系统、控制系统也都已联机在一起，并与客户计算机联机，是产业界信息化的先驱。

中国哲学加西方管理科学：对中钢模式的错误解读

既然文化是台湾中钢管理的核心要素，我们就着重解读中钢的文化。与中国式管理将台湾中钢文化解释为中国文化不同，在台湾中钢创建的初期，其最高管理层就明 确了，中钢的首要任务是建立一套揉和中国士大夫精神与西方公平公正原则的企业文化。而所谓西方公平公正原则，显然不是西方的科技，而是西方的文化。

台湾中钢最初是一家由国民党当局控股的“国有”公司，因此其创始人赵耀东在接受创办中钢的任务时，首先就与台湾当局协定，给予中钢“人事权自主、会计权自 主、采购权自主”的权力。这套“中钢公司特别管理办法”，成为中钢抵抗外来不合理干预的最佳武器。在台湾中钢三十多年的历史中，能够人事权自主，扩大人才 选择范围，使有能力的人才可以进来，没有能力的人也无法利用法规的漏洞如愿，正是借助了这一套管理办法。

而支撑这套管理办法的显然不是纯粹的儒家文化。台湾中钢之所以长期以来能够摆脱中国传统的裙带关系的影响，是不能用儒家文化来解释的。尽管赵耀东自己也将中钢企业文化的背后动力解释为“儒家精神、法家手段”。而实际上，中钢企业文化是中西哲学的糅合。

台湾中钢的踏实精神，事实上也分不清到底是中国文化还是西方文化。中国文化推崇勤劳，可西方文化在“认真”方面又超过中国文化。因此，打造真正的踏实精神，需要吸取中西文化各自的优点。

而台湾中钢的求新精神，仅靠中国传统文化是很难造就的。儒家文化强调的是长幼尊卑的等级观念，并不利于创新。而西方文化在创新精神方面显然更胜一筹，这是无须争论的事实。

因此，在台湾中钢的四大企业精神中，我们看不出中国文化的大一统局面。要想真正打造这四种精神，必须中西文化的对话与融合。看来，台湾中钢的企业精神，根本就不是中国式管理所设想的单纯的中国文化。中钢的管理模式，自然也就不是“中国哲学加西方管理科学”了。

事实上，台湾中钢的历届领导者，都是中西合璧式的人物。以创始人赵耀东为例，他既受过传统的私塾教育，强调家国人伦观念的中国文化价值，又经历过西方高等教育要求独立思考、自由开放精神的冲击。

赵耀东早年就读于武汉大学机械系，后又毕业于麻省理工大学，因此对中西文化都十分娴熟。《中钢经验：中国式管理的典范》一书也明确指出：赵耀东既有中国传 统知识分子辨是非、坚持原则的伦理价值，又有西方实事求是、独立思考的训练，因此他的领导风格固此缺少了中国人讲究人情、易受裙带关系牵拌的不良习惯，多 了西方人创新独立的精神。

《中钢经验：中国式管理的典范》一书如此说，事实上已经是自相矛盾，搬起石头砸自己的脚了。因为，这明明白白地等于说，赵耀东的管理哲学并不是单纯的中国哲学，而是兼具西方哲学的色彩。

台湾中钢企业文化鲜为人知的一面

尤其值得关注的是，台湾中钢的企业文化还有鲜为人知的一面。这就是，整个中钢从创始以来就弥漫着浓厚的基督教色彩。这是中钢企业文化并非单纯的中国文化的最有力证据。

台湾中钢历任董事长，包括马纪壮、赵耀东、林文渊、王钟渝、郭炎土等人，都是虔诚的基督徒，自然深受基督教精神的浸染。这在华人企业中，堪称是一种极为罕见的现象。

郭炎土在上任时，曾对媒体公开自己的信仰，并介绍基督信仰对自己生活与职业生涯的重大影响。与此同时，从台湾中钢的高层主管到普通员工，有相当大比例的基 督徒。中钢基督徒团契真善美社在公司非常活跃。真善美社不仅为塑造中钢以爱为本的文化起到了积极的作用，还经常代表中钢参加唱诗演出等，堪称中钢企业文化 的一面镜子。

台湾中钢每季都要举行祈福大典，而主祭官都是董事长本人。因此，基督教信仰已经成为中钢企业文化真正的根基。

仁爱、团结、互谦互助，这些美德原本就是儒家文化与基督教信仰共同的追求。对真善美的追求，并非中国文化或西方文化所独有，而是人类共同的理想。而基督信仰的超越性力量，只会成全儒家伦理，使儒家伦理更容易实现，而决不是儒家伦理的对立面。

我们承认，作为炎黄子孙，台湾中钢人流淌着儒家的精神，但基督教信仰在台湾中钢的独特存在，使台湾中钢文化决不是简单的儒家文化，而是儒家文化与基督教信仰的相容共生。台湾中钢文化无疑是一种混沌文化。

台湾中钢的混沌文化，最有力地证明了中国式管理对其文化的解读是缺乏深度和不符合事实的。台湾中钢无疑是中国式管理所构筑的虚假案例。

首任董事长马纪壮将台湾中钢精神整合为：团队精神、企业精神、踏实精神与求新精神。这四大精神一直为台湾中钢所坚守。而台湾中钢的四大精神无疑也是中西合璧的产物。

关于中钢的团队精神，《中钢经验：中国式管理的典范》一书的作者解释为：受到儒家文化讲究互谦互助的影响，却也使得中国人的社会关系，相较西方的极端个人主义和日本的军国民族主义更圆融和谐。

而事实上，儒家文化在讲究互助互谦的同时，也容易导致小团伙意识和帮派斗争。单纯用中国文化，并不能真正塑造出满足现代企业绩效需求的团队精神。《中钢经 验：中国式管理的典范》一书的作者完全是站在一种文化偏见的角度，因此，不可能对中钢文化进行正确的解读。比如，他们对西方文化是“极端个人主义”的评 价，是缺乏公正的。在此种错误观念的主宰下，他们同样不会正确地解读中国文化。事实上，台湾中钢的团队精神，完全是中西融合的产物。

台湾中钢的企业精神，是针对中钢“国有”性质而提出的，是为了强调企业要讲效率。在这一点上，没有中国文化或西方文化的区别。

cscstel 大马中钢 2009 全年业绩分析报告

此分析资料搜集自各大论坛， www.investalks.com，cari 论坛，和其他 Blog.
感谢网友糊涂，ShynanGoh，MartinWang 的无私分享。

以下是ShyananGoh的功课：

若CscStel(中钢)的【EPS】為２４.４２分，而【PE】為６.２６,

EPS 乘 PE 該等于 ＲＭ１.５３[ Approximately ] ＊｛0.2442 x 6.26 = １.５２８６９２｝,

手上的現金為０.８２［Approximately］＊｛RM 312，047，000 除于 Issued of Share - 380，000，000 = ０.８２１１７６３｝，

就算分發 RM0.20 的股息于股民后，
ＲＭ０.８２－ＲＭ０.２０＝ＲＭ０.６２｛凈現金｝，
那麼，ＮＴＡ　＝　ＲＭ１.５３＋０.６２　＝　ＲＭ２.１５　對吧　．．　？

再加上；　
ＬＯＮＧ　ＴＥＲＭ　ＬＩＡＢＩＬＩＴＹ＝０，　
ＰＥ－６.２６低于＜１０，

ＲＯＥ　＝　１１.７１，
ＤＩＶＩＤＥＮＤ　＝　２０.００％，
ＤＩＶＩＤＥＮＤ　ＹＩＥＬＤ　＝　１３.０７％，
所以說，ＲＭ２.３８的價位，并不是不可能。

要注意的是在　ＲＥＶＥＮＵＥ　的項目上，
２００５－ＲＭ１，２４０，４２２，
２００６－ＲＮ１，０２４，６２７，
２００７－ＲＭ１，３０２，００９，
２００８－ＲＭ１，３７２，８５０，
２００９－ＲＭ８６９，９３６，

從２００８到２００９；竟然減少了ＲＭ５０２，９１４，

祗要中鋼能堅守　ＲＥＶＥＮＵＥ　在ＲＭ１，２００，０００左右，
那就別說ＲＭ２.３８的價位，就算是要突破ＲＭ２.８０的水平線，也指日可待。

再來看看它的赚幅:


下個 Qtr 如果能把 CRC-Margin 和 Coated-Margin 赚幅擴大致 25% and 35% Respectively,
莫說是ＲＭ２.８０，RM 3.00 或許也有可能吧 .. ? （ 哈哈，恐怕祗有在鋼鐵需不應求時才有機會發生吧..? ）


















以下是糊涂的功课：

CSC Steel 2009年最后一季的成绩单实在漂亮，为中钢大马上市带来了新的里程碑如：
1。 创新高的股东基金、每股净值，保持上市后未曾亏损的纪录。(钢铁最激烈的下跌周期竟然能够带来最大盈利)

2。 创新高的净现金纪录 - 3亿1千万或每股84分。即使它派发20分需扣税股息后，依然拥有约70分的净现金水平。

3。 创新高的股息 - 终期股息13分，可以解读为管理层愿意付出高于50%的股息。明年的single tier div应该能够提高net DY。

4。 创新高的赚幅 - 可以解读为进军高档次产品成功、PNO业务看好，另一个重要因素就是它是新钢铁条例下的受惠者。姑且不论这项优势会持续多久，只要中钢大马能够好好把握这段拥有优势的时机，就必能够为股东带来最大的权益。

5。 创新高的税后盈利 - 最后两个季度就把盈利就超越了去年的总盈利，下两个季度每股盈利应该也不会太差，相信能够维持每股10分的净利。

6。 创新高的现金流，2008年的净现金流入约RM70mil，2009年的现金流入则是RM129mil。能够拥这样规模现金流并拥有约3亿的净现金，它将来把100%盈利充当股息派发也并非奇事。(若糊涂没记错的话，中钢台湾好像也是派发100%盈利为股息的耶。)



其实Q4'09的赚幅比Q3'09少是有迹可寻的，凤凰网的扁钢指数(下图)正好可以派上用场，怎么去诠释它，可就靠大家的功力了~

从以下的图表中糊涂认为Q1'10的成绩单会比Q4'09来得更好，至少赚幅会比去年第四季好。(糊涂是局内人，或许会有主观的成分，还是让大家自己琢磨较好)



CSC Steel - 志在股息错不了

CSC Steel股价经过了这几天的逆势而涨后，它的股价终于回到了它5年前的IPO价格，许多认为“赚够”或担心“股市”将会往南走的朋友都纷纷套利了结，袋 袋平安。糊涂较为贪心，我认为CSC Steel这次的涨潮只不过把它的股票价格与合理价格的距离拉近。即没有泡沫，也没有未能预见的危机，因此糊涂这次不丢票，别人也想赚价差的话就接其它朋 友的货吧！

我的策略是“守着纸上盈利，让金鹅持续的为我生金蛋”。这一次，我终于做到了价差超越50%而我依然1股都没丢的境界；我的信心是来自它的现金流与股息， 糊涂认为只要它的现金流达到RM70mil或以上的话，每股15分的净股息是绝对可期的。以净股息/周息率而论，它将会是隆股中最高的股项之一，糊涂固执 的守下去的决定应该不算是太过糟糕吧? 冷眼前辈曾说过“志在股息错不了”，只要它有能力持续派发高息，守着它肯定错不了！

今天InsiderAsia与S&P都纷纷调高了CSC Steel 的目标价格，建议买入。
他们不约而同的预测2010年的每股净股息高达15分。Insider Asia的分析员更相信经过了2008年的钢铁价格大崩盘后，钢铁主要商家都上了宝贵的一课，钢铁厂家现在比任何人都更关心钢铁市场的供需平衡。在这样的 前提之下，国际钢铁价格、产量必会逐渐走向复苏的道路。CSC Steel目前的产能使用率是介于60-70%之间，它就算不增加新产能也足于应付未来的钢铁需求；而产能使用率越高，它的赚幅、盈利自然也就提高 了。(糊涂认为2010年将会是CSC Steel大展拳脚的最好时机，It is CSC show time now!）

最重要的一点就是：没有扩展产能就意味着无需付出庞大的资本开销，它的强稳现金流都可以充当股息派发给我们这些“超爱高股息”的小股东！

这样的公司，这样的价钱，你会贱卖吗?
注: 2月9日闭市价为RM1.60。

谢谢寒江兄的提醒，尚若CSC的价格不再合理的话，我想我手头上的票应该是所剩无几了。
除了股息之外，糊涂乐意持续持有它的另外一个原因是这两个月的扁钢价格指数涨幅惊人，5月公布的成绩单几乎可以肯定比现在的成绩单好看，再加上6月20分 的股息支撑股价。相较风险与潜在盈利后，糊涂个人认为大势即使往南走也阻挡不了CSC上涨的势，赚钱的机会比亏钱的机会明显高出一线耶~
说来惭愧，糊涂这个投机取巧的个性总是改不了，所以我还是不区分投资/机较好。。。

下面是最新的凤凰网扁钢指数图，大家一看就知糊涂这次信心的源头了：



以下是MartinWang 的功课：



再把佳礼的帖搬來:
今天的这段派息,不去讨论派息多少,帶出的讯息:

1. 假如以50%派息政策计,2009 EPS 全年可能是26分. 或者单单Q4就11.8分,或是4千5百万.參考Q3 EPS 是10.42分. 这表示凈盈利突破1億,这以前从沒有过的事.

2. 9~11月冷轧钢铁价格下降20%,12~1月上昇25%,可是沒有打击到盈利.

3. 派息日和往常一样,可是却提早公佈,推测是2009沒派中期息,錢多被股东提问,只好先发出公告靜声,可能派太多了,要等AGM开了才发.

写这些重点不是派息,这只股的未來才是要注意,我个人心得如下:

1. CSC盈利产生结构性改变(钢铁新政策? 新产品? 合约工程?),赚幅增加很多(几近20%),肯定不是成本減少/提高产能或是原料漲价,因为2007钢铁天价天量都沒这么好赚.最利害才8千万.

2. 连续Q3~Q4 (was because of the higher profit achieved for the financial year ended 2009),今年Q1钢价正火红,宝钢中钢台湾都开红盘,持续到Q2沒问题,即使风暴再大,也走出來了,见过鬼,更安全.

3. 7%特別股息,这个可以让投资者/机构研究员把合理PE由6~7提高到8.
(新增第4点)

4. 营业额变少,盈利变多??
这个是重点.我很久以前好像讲过,CSC以前是製管厂,做低级管以量取胜,后來金獅Mega起來后,逐渐转型去做高品级路線,从2009盈利看來,已经是成功的了,

a) 较小的营业额 = 较少的产量 = 较得空 = 较多时间做自己想做的事 = 较多空间未來经济好时提高产量

b) 较多的盈利 = 很好赚 = 独步天下 = 別人做不來 = 卖家市场
当a小b已经比以前大, 当a大时b不就暴了?

中钢目前是我的主力，我当然是唱好，哈哈哈
买卖自负！！！

基本条件与股价大幅改善 建材领域动向有看头

2010/01/29 5:47:23 AM
●南洋商报 沈素蕾

（吉隆坡28日讯）随着基本条件与股价大幅改善，分析员预测本地建材领域即将出现企业活动，包括私有化、并购和资本回退。

拉 昔胡申研究分析员认为，最有可能出现企业活动的公司有6家，分别是CSC钢铁控股（CSCStel，5094，主板工业产品股）、务边 （Gopeng，2135，主板工业产品股）、拉法基马洋灰（LMCemnt，4529，主板工业产品股）、南达钢铁（SSteel，5665，主板工业 产品股）、华安国际（Huaan，2739，主板工业产品股）和杨忠礼洋灰（YTLCmt，8737，主板工业产品股）。

无论如何，他继续看好整体建材领域的盈利展望，主要因为基建开支增加（因政府推出刺激经济配套），产业发展活动也较为活跃（自去年下半年开始有更多产业推出），这也将刺激国内钢铁和洋灰的使用量。

考量到估值的因素，分析员对洋灰次领域维持“减持”评级，但他“增持”钢铁次领域，因这领域的近期展望改进，估值也不高。

因此，他给予整体建材领域“中和”评级，安裕资源（AnnJoo，6556，主板工业产品股）、协德（Hiapteck，5072，主板工业股）和柏华嘉控股（Perwaja，5146，主板工业产品股）是其首选股项。

CSC钢铁控股——私有化条件多

分析员相信，由于具备以下条件，CSC钢铁控股进而很可能被私有化：

（一）股价表现非常不理想，交易量很低。

在过去12个月内，CSC钢铁控股股价只增长56.8%，比协德和锦记钢铁（Kinsteel，5060，主板工业产品股）落后52%至96.2%。在交易量方面，过去12个月则平均只有22万股，远远落后同业的超过50万股。

（二）缺乏券商研究。

若包括拉昔胡申研究，目前只有3家券商观察CSC钢铁控股。

（三）大股东持股权很高。

大股东——CSC钢铁共持有该公司的45%股权；根据该股1.44令吉的最新股价，大股东只需以大约3亿令吉，便能收购所有小股东的持股权，而这数额可使用该公司2亿3980万令吉（截至2009年9月30日）的现金来偿还。

务边——完美的私有化目标

务边是以产业发展和油棕种植为主要业务，但同时也持有霹雳韩重洋灰（Perak-Hanjoong Simen）的35.2%股权（其余64.8%股权为杨忠礼洋灰所属）。分析员认为务边会被私有化，因为：

（一）股价表现不理想，交易量很低。

在过去12个月内，务边的股价比拉法基马洋灰和杨忠礼洋灰落后72.6%至92.4%；其交易量也非常低，平均只有2万9000股，拉法基马洋灰和杨忠礼洋灰分别是55万1000股和12万4000股。

（二）未被任何券商研究。

（三）大股东持股权很高。

务边的4个大股东共持有该公司的68%股权；根据0.70令吉的最后交易价，大股东只需4000万令吉来私有化该公司，透过脱售霹雳韩重洋灰的股权，这款额可轻易偿还，而务边则会拥有3亿6210万令吉现金。

拉法基马洋灰——或再回退资本

分析员预计拉法基马洋灰在近期内进行另一项资本回退计划，因在本地洋灰产品的需求展望改进之际，该公司正持续有效地管理其资本、资产负债表强劲，而近期的资本开支需求也不高。

他估计，若拉法基马洋灰的净负债率维持在0.11倍、2009财年取得3亿6800万令吉净利及3亿8000万令吉自由现金流量，该公司将会派发高达4亿2500万令吉，或每股0.50令吉的资本给股东。

华安国际——或并购扩大冶金焦碳产量

分析员相信华安国际有可能透过并购活动，来扩大其冶金焦碳（metallurgical coke）产量，尤其会扩展至中国市场，因为：

（一）中国政府继续透过关闭小型和低效率的独立冶金焦碳制造商，以控制环境污染领域（包括冶金焦碳领域），华安国际进而有机会通过收购和将小型业者现代化，来扩充其产量。

（二）全球钢铁消耗展望好转，推高全球钢铁厂商的产能使用率，改善了独立冶金焦碳的定价能力，这次领域的基础因而改进。

（三）资产负债表健全，截至2009年9月30日，华安国际拥有3470万令吉的净现金。

南达钢铁 —— 或被注入丰隆亚洲

继近期宣布私有化谦工业（HumeInd，3328，主板工业产品股）之后，丰隆集团可能再私有化南达钢铁。

分析员估计，这两家子公司最终可能被注入丰隆亚洲有限公司（HLA），即丰隆集团在新加坡的上市公司（经营建材业务）；因为，相比之下，丰隆亚洲的估值较高，即2010财年每股盈利的12倍，南达钢铁评价则只有8倍，谦工业评价则是7.6倍。

此外，丰隆亚洲的可投资性也比较高，因为：

（一）其现有市值是14亿1780万新元（34亿280万令吉），大大超越南达钢铁和谦工业的11亿1560万令吉和8亿1650万令吉市值。

（二）其流通量较高，12个月的每日平均交易量是98万5000股，南达钢铁和谦工业分别只有23万1000股和6万2000股。

杨忠礼洋灰 —— 全面收购霹雳韩重洋灰？

目前，杨忠礼洋灰共持有霹雳韩重洋灰的64.8%股权，其余35.2%是务边持有。

分析员相信，为了使用霹雳韩重洋灰超过10亿令吉的累积亏损税务优惠，杨忠礼洋灰向务边收购所有霹雳韩重洋灰股权是合理的，而这收购成本预计只有3亿6210万令吉。



建材领域近期企业活动

-2009年12月29日——协德以1000万令吉收购Eastern Steel私人有限公司55%股权；在完成这收购计划后，双方将设立一个高炉（blast furnace），以在长期内将协德转为一个综合型的钢铁业者。

-2010 年1月11日——杨忠礼洋灰献议以5000万新元（约1亿2150万令吉），收购新加坡上市公司裕廊水泥有限公司（Jurong Cement Ltd）旗下裕廊水泥散货存仓（Jurong Cement Bulk Terminal）的资产，惟这献议最终被对方拒绝。

-2010年1月15日——丰隆公司子公司--Spectrum Arrangement私人有限公司献议以每股4.30令吉的价码私有化谦工业。

-2010年1月15日——市场盛传南达钢铁将与安裕资源合并，但后者以否认这传言。

-2010年1月18日——杨忠礼洋灰献议以1亿5000万令吉，向母公司收购 Batu Tiga Quarry 私人有限公司的所有股权。

2010, day 16

今天又是看手套股表演，Harta 又创新高。
我的年度回筹也创下今年新高。
cscstel 从早上排队卖，一直等到，闭市前才match到完，因为T+3到期，小赚。
明天有便宜再买回，我打算一直买卖到财报出为止。
zhulian不错，小赚，明天 T+3 应该会卖。

投机就是投机，有赚就走，输了也要认陪出场， cutloss 的确是一门易懂难为的学问。
QL 好像在打压，明天分红股5送1，4.05 变 3.37 ，听天由命。

klci close 1296.79, 调整应该开始了。

2010, day 12, cscstel summary

Today morning sapu cscstel 1.44. Another bad practise again, hahaha.

Heard some insider info...

Year 2009 is the biggest untung year since cscstel listed in bursa, the eps is estimate 0.23 sen,
their dividen policy is 50% net profit, so if year 2009 really hit eps 0.23, then we can get final dividen 11 sen.

9 month eps now is 14.48, dividen policy 50%, so we now get 7.2 sen dividen and still waiting for the year 2009 last quater report.

If 11sen dividen, calculate by my average price 1.41, i get 7.8% dividen yield, 3 times higher than FD 2.5% rate.

According to latest Quater report end september 30, 2009.
cash in hand stand at 253 million
Inventory 141 million
receivable 107 million

total borrowing only 13.7 million
payable 52.7 million

9 month operating cash flow = 103 million
investing cash flow = -3.1 million
financing cash flow = -29.5 million

This company got so much $$$ wor, so low debt. Net asset per share stand at RM 1.99, and today closing price is 1.46, the price so cheap, Nice huh ?

Their mother company is 台湾中钢 http://www.csc.com.tw/indexc.asp

TOP 3 shareholders :

1	CHINA STEEL ASIA PACIFIC HOLDINGS PTE LTD	171,000,000	45.82%
2	LEMBAGA TABUNG ANGKATAN TENTERA	38,077,700	10.20%
3	LEMBAGA TABUNG HAJI	28,782,100	7.71%

TOP 3 already total 63.73% , free float 22.96%.


Weekly chart









If break above long term down trend line around > 1.52, ho sei liao ?


中钢中钢，钱那么多，你们几时要分钱啊 。。。

today KLCI close 1300.35, another new high

2010, day 10

Here we have today top loser counter, take a look
No. 1 to No. 8 all is glover counter, BRAVO....



Is it The Glove titatic start sinking, we dunknow.

What a day today ! today most all of the rubber glove diving, is this the end of the rubber glove stock rally, or just the big fish want to scare off those small fish ?

At the end, I decide to sell all of my topglove, I first bought it at 06 May 2009, today is 15 Jan 2010, I hav hold it for 8 month. In 8 months time, topglove had generate for me approximate 80% profit on 1 counter, what an amazing year of 2010 bull rally for me .

Now I still hold another glove counter harta, will make decision on Monday market. I think the glove counter will start to make correction.

Today klci had touch the 1300 mark, but closed lower at 1298.58, yet another new closing high.
Watch out for steel sector next week, I feel now the big kaki start to goreng sector by sector, I hope the next 1 is steel sector, and construction sector should be under goreng soon.

CNY effect is really hot hot and hot, hot like a sexy lady...

QL, zhulian, cscstel, is my next riding horse, high chance to win...
this horse must ride ....gogogo.

2010, day 9

What an amazing year of 2010, paper gain now rise to 12.6% already, thanks to topglove and harta.

today i sell yesterday chase high ticket cscstel at 1.47, have earn some pocket $.
zhulian and cscstel hav up, i guess next 1 is QL, last run before its bonus share exdate.

And i guess nestle is coming soon, i m waiting nestle 4th quater financial report, and the final dividen, hope can get RM 1.00.

These few days, there are a lot of voices talking about glove counter, etc like, glove bubble, overprice, goreng too much, i think , if those glove counter really have the earning, we still can hold for a while.

Lets wait for supermx coming quater report, if the earning no good as market estimate, the bubble will burst.

2010, day 8

morning sell cscstel 1.38 all match (today only T+2, actually should wait 1 more day, but i was scare by the morning market, so decide to sell all first)

sell zhulian zhulian 1.66 , rugi a bit run liao (becoz i c got 1000lots block at 1.67, yes, this time kena the big fish trick liao) , they start to push zhulian to 1.70 in the afternoon.

after i sell cscstel, big fish come in, push to 1.40
sell my GAB change to cscstel 1.40

and chase high cscstel 1.39 (not a good practice again, LOL)

all the glove share drop in the morning, all rebound in the afternoon topglove close 11.30, up 40 sen)

cscstel and zhulian now is in rising formation, chance to win are very high, so bad i dun hav $$$ to hold anymore.

cscstel maybe giv 10sen dividen for the next financial end report
zhulian may giv 3sen dividen in next quater report, i think will announce by end of this month

2010, day 6

today feel lazy to write already :(

KLCI close at new high 1294.51

bought cscstel 1.34
y i bought it, becoz i greedy, wan to make fast money, wan to earn some CNY angpow.
yet another same reason y i bough zhulian last week, not a good practice again, hahaha.

today, all the glove share still under heavy "goreng", latexx up 45 sen.