美元的皇帝新衣 - 黄金

近一段时间以来，黄金价格的猛涨引起了越来越多的关注。金价从2001年的250美元一盎司（31.1克），暴涨到今年五月十二日的710美元，在短短的五年期间，上升了2.84倍。

无独有偶，在同样的时间段里：

银价从4美元涨到14美元，上升3.5倍；白金从415美元涨到1310美元，上升3.15倍；原油从39美元涨到71美元，上升1.82倍。

不仅贵金属价铬暴涨，普通金属铝、铜、铅、镍、锌等均全面大幅上涨。

贵金属、能源和原材料商品的价格如脱缰的野马，在二十一世纪初的经济旷野上如旋风一般横扫过来。主流经济学家们莫衷一是，基金经理们目瞪口呆，政策决策者举足失措，中小投资人无所适从。一切都发生得太突然，一切都来得太猛烈。

我们在报纸和新闻上反复看到和听到由于伊朗核危机、尼日利亚反政府武装威胁石油生产，恐怖主义分子酝酿新的袭击，伊拉克局势持续动荡，巴以谈判陷入僵局等等地缘战略因素导致美元信心疲软，所以石油和黄金价格猛涨。这一逻辑的必然推论就是，美元是没有问题的，有问题的是外界因素，一旦外界因素消除，美元依旧会坚挺。

在我们看来，美元信心解决不了问题，美元本身才是问题。

我们每天钱包里装的这些绿色的钞票究竟有何神秘的魔力让全世界的人们为它痴迷呢？

其实，每一张美元钞票的真正价值只有4美分，那就是它的印刷成本，但美国却告诉全世界，这张绿色的4美分的纸片却和黄金一样好用，甚至比黄金还值钱。全世界的人民并不缺心眼，那为何会相信这样离奇的神话呢？

还是让我们回头看看美元是如何形成霸主地位的吧。

美元为啥叫“美金”？

在第二次世界大战以前，世界各国普遍采用金本位制度，纸币可直接兑换成黄金。黄金储备直接约束着中央银行增发纸币的能力。由于资助战争的需要，各国政府急欲摆脱增发纸货币的制约，英国最先于1914年宣布停止了英格兰银行纸币兑换黄金的业务。美国于1913年12月23日年通过了美国联邦储蓄法案（Federal Reserve Act)，建立了――美国联邦储蓄银行。1933年4月5日，美国总统罗斯福下令人民上交全部的金币、金条，停止黄金的货币流通，美联储以20.67美元比一盎司来收取老百姓手中的黄金，从而使美联储迅速积蓄了大量黄金储备。1934年通过的黄金储蓄法（The Gold Reserve Act）进一步规定私人拥有黄金货币非法，该法案到1974年才被废止。第二次世界大战为美国的金融业迎来了天赐良机。在战争期间，美国大发战争横财，大量黄金从世界各地涌向美国。到1945年战争结束时，美联储已拥有世界70％的黄金储备，美国的GDP达到全世界的50％。美国挟巨大的国力和财力，在 1944年由44国参与的布雷顿协议中，全面压倒老牌金融霸主英国，达成各国货币和美元挂钩，美元同黄金挂钩，并担保证35美元可兑换一盎司黄金，美元终于取代英镑成为世界最坚挺的硬通货，号称“美金”。布雷顿协议还催生了世界银行和国际货币基金组织，这两个组织在美国领导下，把所有成员国对发展中国家的贷款全部实现美元化，从而进一步加强了美元的霸主地位。

走下神坛的美元

但是，和所有的法定货币（Fiat Money）体系一样，美元体系的根本漏洞在于人的贪婪本性。法定货币存在的前提条件就是政府在印发钞票方面的严格自律，可是，到目前为止所有人类社会实践表明，这种自律是不可能持久的。美国也不能免俗，而战争几乎毫无例外的成为摧毁这种自律的外在因素。

从50年代开始，美联储就开始大规模增发纸币的行为。一开始，并没有引起世界的注意，直到约翰逊总统开始提升越南战争规模时，大家才感觉到世界上流通的美元犹如洪水泛滥一般，其直接的表征就是美国的财政赤字大增，而美联储增发钞票的法律依据就是黄金储备和国债总量。法国和其他欧洲国家开始警觉起来，大家开始担心手中的美元购买力会不断稀释，由法国挑头，各国中央银行纷纷要求美国履行35美元兑换一盎司黄金的承诺，把大家手中的美元换成黄金。美国的黄金开始大量流向其他国家，其实真正的金融家们都明白，黄金才是银行最重要的资产。1959年，美联储一共拥有17335吨黄金，Ｍ3货币流通量为2888亿美元，一盎司黄金对应518美元。 196*4年12月时，美联储尚有黄金储备13700吨，到1967年11月时，只剩下了11507吨。眼睁睁地看着宝贵的黄金资产迅速损失掉，约翰逊总统终于沉不住气了，他想做点什麽了。

在约翰逊总统身边有一群金融资本家作为他的高参，他们反复向总统灌输一个主意，那就是长痛不如短痛，与其这样一点一点被其他国家吸干黄金储备，不如孤注一掷搏一把，拿出全部黄金家当，把伦敦金属交易市场给淹了，一劳永逸地解决黄金对美元升值的问题，重拾世界对美元的信心。约翰逊接受了这个近乎疯狂的建议，美联储的全部黄金储备被押上了这场空前规模的赌桌。上万吨的金砖被装船运往英格兰银行和纽约美联储银行，准备给看好黄金的全世界投机者一个惨痛的教训。如果计划顺利，英格兰银行和纽约美联储银行联手海量抛售黄金，造成黄金突然超量供应，将金价打到 35美元以下，投机者势必陷入全面恐慌，并最终击穿他们的止损线，造成更大规模的抛售黄金。待彻底打垮黄金买家的人气之后，再以低价逐渐买回黄金，人不知鬼不觉地把黄金还回金库。这实在是一个天衣无缝的计划。

在1968年年初的几个星期之内，该计划付诸执行。让约翰逊总统和所有人极度惊骇的是，市场全部吸收了黄金的卖盘。该役，美联储总共损失9300吨黄金。酷爱权力却输得一塌糊涂的约翰逊总统，不久即宣布不再竞选总统连任。

“美金”从此进入风雨飘摇的时期。越南战争的巨额开支使美联储加速印刷货币并发行到海外去支付各种费用，仅在1971年头六个月，就有高达220亿美元的资产逃离美国。

捱到1971年8月15日，尼克松总统终于撑不下去了，宣布中止美元兑换黄金，布雷顿体系轰然倒塌。

截至到2005年，美国黄金储备量据称为8135吨，Ｍ3货币流通量为98739亿美元，一盎司黄金对应37831美元。

从黄金美元到石油美元

失去黄金支撑的美元对世界主要货币开始快速贬值，金价更是飞涨。从1971年到1980年，金价从35美元暴涨24倍到850美元一盎司，世界陷入了严重的经济动荡。中东战争、石油危机、伊朗革命使国际石油价格从1973年每桶3美元暴涨10倍到1980年的32美元。

美元迫切需要新的信心支撑。

1974 年，尼克松总统的国务卿基辛格博士临危受命，他的首要目标就是迫使石油输出国接受以美元来结算石油交易。基辛格利用与沙特皇室成员的亲密关系，说服沙特政府采用美元作为唯一的结算货币，并把销售石油所取得的美元通过购买美国国债再回流到美国（the recycling of petrodollars）。基辛格还进一步要求沙特作为OPEC的主要成员国，说服其它国家继续使用美元结算石油交易。

所有的国家都需要石油，只要在国际市场上购买石油，就必须要用美元结算，美元成为所有国家必须拥有的外汇储备。在当今的世界上，70％的国际贸易都是用美元结算。

任何对石油美元的挑战，都是对美国金融霸权的严重挑战。

美联储停止发布M3报告和伊朗石油交易所的欧元结算

2006年3月23日，美联储在它的网站上公布了一个很不起眼的通知，美联储在一个非常简短的解释中提到, “鉴于M3没有提供比M2更多的经济活动的信息，而且多年以来对货币政策没有影响，所以收集和发布这些信息的费用超过了它所能带来的益处”。

而仅仅在此3天以前，伊朗正式启动了完全以欧元结算的石油交易所(Iranian Oil Bourse)。

这两者看似风马牛不相及，真是这样吗？

M3 是美国最广义的货币定义，简单的讲，它包括了美国所发放的所有的美元，尤其重要的是它包含了外国政府和金融机构所持有的大额美元储备。如果伊朗的石油交易所完全以欧元结算，这将直接降低其它国家持有美元的必要性。当中国、日本和其他国家的中央银行降低美元持有量时，美联储的美元货币供应量的报告中将失去这一关键信息。

担心的不仅仅是国际投资者们，美国政界的有识之士也旗帜鲜明地反对美联储的这一政策。其中的代表人物当属德州共和党众议员Ron Paul，他提出HR 4892法案，强烈呼吁美联储必须向美国人民每周报告M3的实际数据。

更加奇怪的是，对人民币微不足道的些许波动都连篇累牍地报道分析的美国各大媒体，对如此重大的财经新闻，却保持了沉默。

原来，操纵着美联储的和控制美国90％信息供应的5大新闻网的其实是同一群人。

“红顶商人” 美联储

说来也许你不信，堂堂的美国中央银行竟然是一家注册在特拉华州（Delaware)的私人企业（Private Company)，它和美国联邦政府机构根本不是一回事。尽管美联储的主席是由总统任命，国会核准，但它仍然是一家私营性质的公司!

美联储的核心是7人委员会，12家美联储银行，和公开市场委员会（Federal Open Market Committee）。12家美联储银行全部是私有公司，由各自地区的主要银行组成。其中纽约美联储银行势力最大，实际上代行中央银行的职能。7人委员会的成员全部出身于银行和金融圈子，由总统任命，国会核准，主要负责重大货币政策。公开市场委员会则是7人委员会决策的执行者，它主要是授权纽约美联储银行实施具体操作。

美联储的基本特点就是金融寡头们的行业协会，它的最高决策权看似掌握在7人委员会的手中，实际上仍然是操纵在金融寡头们的手中，因为所有的信息和形成决策的基础设施是最终掌握在银行家的圈子里。

1907 年银行危机以后, 一群银行家们策划成立一个全国性的中央银行系统，并掌握这个系统的核心权力。在几次试图通过这一法案的努力失败以后，他们开始资助当时正在竞选的威尔逊，威尔逊答应在当选以后签署这一法案。1913年，机会终于来了，由大富豪洛克菲勒的祖父，参议员Nelson Aldrich在圣诞节前几天趁着许多议员休假之际，提出了联邦储蓄法案（Federal Reserve Act），并于12月23日通过，威尔逊总统立即兑现了诺言，签署了该法案。为了低调起见，中央银行的名称被刻意回避了，代之以不太招眼的美国联邦储蓄委员会。

美国中央银行的大权终于落入了纽约银行家们的手中。多年以后，威尔逊总统提及此事，懊悔地表示“我无意当中摧毁了我的国家”。

私营公司却掌管着美国的官方货币发行权和货币政策，影响甚至主宰着全世界的金融市场，不能不令人吃惊和怀疑。我们可以设想一下如果阜康钱庄的胡雪岩和其它大钱庄的掌柜们掌管了大清朝的货币发行权，他会更多地考虑大清百姓的切身利益，还是他们自己钱庄的利益呢？

事实上，自从美联储诞生之日起，就一直处在争议之中，其中比较有名的就是议员Louis T. McFadden在1933年5月23日对美联储的正式起诉，罪名包括：阴谋，欺诈，非法兑换等。作为国会银行和货币委员会主席长达10年的 McFadden议员，对金融事务非常熟悉。他在指控中说：“有些人认为美联储是美利坚和众国的政府部门，其实它是一家私有的垄断公司。为了他们自己、他们的国外客户、国内和国际投机者和骗子，富裕和贪婪的高利贷者的好处，来掠夺美国人民。那些黑暗的金融强盗们，正是那些把刀架在别人脖子上而从人家口袋里拿钱的人，正是那些到各州用金钱购买选票来控制立法的人，也正是那些控制着国际宣传机器来欺骗我们对他们过去的罪行让步并开始新的罪行的人。”

结果，McFadden在从国会山宾馆前的出租车中下来的时候，两发左轮手枪的子弹飞向了这位勇敢的议员，结果他的命大，两发都没射中。不久， McFadden在华盛顿的一个宴会上吃了一些东西后，突然觉得胃部剧烈疼痛，恰好一位医生朋友在场，立即对他进行洗胃，McFadden又躲过一劫。最后一次，McFadden终于还是突然由于“心脏衰竭”于1936年10月3日阖然长逝。

在此后，凡是质疑美联储合法性的议员，总是会在连选时遇到资金无比雄厚的竞争者而败北。

一只看不见，甚至想不到的手，左右着国际金融市场

长久以来，人们一直怀疑美联储80年代以来，人为和刻意地在扭曲黄金和石油价格。当然。美联储从不直接出手干预市场，而是通过一个神秘的基金－美国交易稳定基金（US Exchange Stabilization Fund）来实施干预。

甚至ESF也不直接进入外汇和黄金期货市场，而是找几家大型代理银行来执行美联储纽约银行的干预意图，由于这些银行交易量非常惊人，ESF的单子可以混在其中，这样可以近乎完全的隐形。在金融市场上，这只看不见的手被称为“华盛顿－－华尔街轴心”。

那美联储干预金价目的何在呢？因为市场能够传递信息，一些政府和金融寡头不希望人们接收的信息。黄金价格的上涨折射出了美元超量发行这个美国政府不想说的信息。当美元发行速度超过经济增长速度的时候，增发一美元到流通领域，就在事实上稀释了现有美元的购买力，所有存钱的人都遭受了损失，这实际上等同于偷窃。

那美联储又是如何干预市场的呢？据估计，对市场最有效的干预发生在星期五下午。那时世界上所有的金融市场都已经关闭，由于时差的关系，纽约的市场在那个时间段是唯一的正在进行交易的市场。市场资金量有限，干预比较容易见效，而且经过一个周末的心理发酵，星期一往往会产生更大的威力。

对金价的干预一般要错开伦敦金属交易市场的时间，因为伦敦是实际的黄金交易，而纽约则是黄金的纸上交易。对黄金纸上交易的操纵一般会避开实物交易市场。所以干预多发生在中午12点以后，那时伦敦市场正好闭市。

与约翰逊总统鲁莽和笨拙的干预不同的是，这些金融大鳄们会进行精心策划，并严密地协调各方面的动作，他们就像有经验的猎手一般，极为耐心地等待时机。当咋咋胡胡大大洌洌的毫无防备的广大投资者进入伏击圈后，等三颗红色信号弹一升空，比如美联储主席伯南克和美女财经记者之间，到底是周瑜打了黄盖，还是黄盖利用了周瑜，反正利息可能继续上涨的信号弹升空了，几大媒体纷纷发表专家意见认为黄金已过度投机，排山倒海般的卖单如黄河决堤一般狂泄而出，多头顷刻之间被杀得尸横遍野。要知道，约翰逊总统在几个星期内实施抛售实物黄金的做法，相当于冷兵器时代用弓剑和大刀与多头搏杀，而在金融期货时代，做空的一方可以轻而易举地聚集万吨以上的黄金期货合同，在一两个小时以内集中抛向市场，多头的黄金期货无论从数量和气势上都远逊于对手。

由于美联储是空头的总后台，发行美元的大权在握，加上各大银行的通力合作，决无被逼空的可能性。只要击穿多方阵营的10％的止损线，更多的卖盘就会自动被击活，多方阵脚势必大乱。当金价血流千里，一败涂地之时，空头可以从容补仓，不显山不露水的痛斩多头，然后悄然退场。

但是，再隐密的操作也会留下一些蛛丝马迹。

在美联储每月公布的黄金储备量报告中包括了ESF所控制的黄金，而美国财政部也
公布每月的黄金储备量，这两份报告在会计原则上应该完全一致。但有人发现，从1996年到2000年12月期间，有若干次这两个数据有差异。当这个发现被公布之后不到两个月，美联储于2001年2月匆忙地更改以前的黄金储备量的数据报告，使之与财政部的完全一致，并且删除了所有与ESF相关的黄金数据。但是，这一仓促的修改却留下了记录。由于美联储的月报表不用被核查，所以可以被改动，但年度报表却由于经过核查而无法修改。在2002年12月31日的年度报表上这两份报告出现了出现了94741盎司的差异。

“债务悬河” 之下的经济

从1913年到2001年，美国在87年里一共积累了6万亿美元的国债，而从2001年到现在，短短的5年多的时间里，美国竟增加了近3万亿美元的国债！

美国的国债到现在为止总额已达到8万3千亿美元，平均每个四口之家的美国家庭要负担11万2千美元的债务。

而且国债总额正以每秒2万美元的速度增长！

当美联储放松银根时，根据法律规定，它可以发放不超过黄金总储备量和国债的总额的钞票，也就是说，从2001年以来，美联储可以增发3万亿美元的基础货币（Base Money)，而每一美元的基础货币投放出来以后，可以通过银行，无中生有的变出10美元的新货币，这就是法定货币的惊人魔法（Fractional Reserve System)。

请注意，银行在发放信贷的过程中，的的确确地是变出了金钱！本人将在“潘朵拉的盒子，法定货币（Fiat Money）体系的危机” 一文中详加论述。

当想到如果美联储高兴, 市场上有可能会新增30万亿美元的流通货币，而2006年3月以后, 关键的M3的信息又没有了，人们将无法估计美联储到底新发了多少钞票，在这种情形下，最粗壮的神经也会崩溃。这就是黄金价格会暴涨的根本原因，这也正是美联储最最不想让人发现的。地缘政治，恐怖袭击，伊朗危机等等，不过是表面现象而已。

如此看来，房地产暴涨，能源价格居高不下，商品价格（Commodity Price)屡创新高，这些市场信息折射出了问题的本源，泡沫的不是黄金和石油，也不是房价和大宗物资，泡沫的恰恰是美元货币！

全球化的的实质就是美国生产美元，而其它国家生产美元所能购买的东西

1980 年以来美国的高度繁荣和低通胀的经济奇迹，实际上是由发展中国家来买单的，其中主要是亚洲四小龙、中国以及石油输出国组织。由于美国所增发的货币中70％是流通到国际市场中，所以本国的通胀得以被有效控制。而这些被增发的在国际市场上流通的美元，很大一部分被20年来的亚洲中央银行当黄金般的宝贝收藏着。

2001 年911以来，葛林斯潘不顾后果的把利率从6％迅速降到1％所造成的美元信贷暴涨，使美元在全世界泛滥成灾，人们终于明白了，原来美元其实是印着绿色花纹的纸片。全世界的主要美元持有者几乎同时扑向了房地产，石油，黄金，白银，大宗商品等美联储变不出来的东西。一位法国投资者说： “纽约人能发行美元纸币，但只有上帝才能发行石油和黄金。”

美国海军学院教授Thomas Barnett在他的一篇文章中写道：“我们只用很少的纸币（美元）去交换亚洲地区丰富的产品和服务，我们也足够聪明地知道这一切并不公平，当我们送去这些纸币时，我们必须要提供真正有价值的产品― 美国太平洋舰队”。

美国庞大的武装力量的核心任务之一就是确保美元在世界的各个角落里不会被拒收。当伊朗宣布用欧元结算所有石油交易时，我仿佛已经听到伊朗隆隆的炮声。

美元的未来

决定美元未来的还是美国人民自己。如果政府、人民和公司决心在未来5到10年的时间里过一种更加勤俭节约的日子，还清各种债务，重新积蓄真正的财富而不是泡沫，美联储放弃那种不负责任的滥发货币的政策，那美元的前景还是可以审慎乐观的。

但是，更大的可能是政治家们不愿进行痛苦而深入的改革，而采取一种转嫁灾难给其他国家的国策，人民将在两年以后的总统大选时决定他们自己的命运。

总体上说，三大趋势主导着美元的未来：

1. 当7900万生于1945年到1963年婴儿潮世代（Baby Boomer）从今年开始陆续退休，美国的财政赤字将日趋严重。这些人不仅占美国就业人口的55％，更是日益长寿的一代人。这些人的医疗保健和退休金的巨额开支将会对政府造成前所未有的压力。政府只有大量增加赤字和大幅度增税两种选择，增税等于政治自杀，增加赤字几乎是两党的不二选择。

２. 贸易赤字只会有增无减。美国已经选择了生产美元的经济模式，那么贸易赤字就是毫无悬念的必然结果。

３. 战争是导致财富以最快速度流失的最好办法，如果找不到别国买单的话。伊拉克和阿富汗战争以每天烧掉两亿美元的速度持续着，几乎还看不到结束的尽头。伊朗战争看来是无可避免的，悬念只是爆发的时间。无论伊朗有没有核武器计划，试图动摇石油美元的地位就足以引发战争了。到时候，战争消耗不会少于伊拉克战争。

因此，在可预见的未来，美国除了间歇性地增发货币之外，没有什么更好的办法了。而所有美元的持有者也只能看着手上的钱所拥有的购买力逐渐地、不可逆转地蒸发掉。

黃金必漲的七個理由

我相信黃金將漲至每盎司700美元……然後是800美元甚至更高。下面列出我的七條理由：

　　一，中國對黃金需求難以滿足

　　根據中國黃金協會(China Gold Association)的資料，中國1月份黃金產量為19.9公噸，比上年同期增長25.7%。按照這種速度，中國今年黃金產量應該達到260公噸，但這仍然滿足不了中國的需求——缺口大約為100公噸。

　　而且這個缺口甚至可能進一步擴大，因為今年按中國曆法是“金豬年”，許多中國人購買黃金以示慶賀。中國2006年黃金消費驚人地增長了17%，上海黃金交易所(The Shanghai Gold Exchange)報告，1月份黃金交易量上升了72.83%。

　　二，兩隻印度黃金ETF

　　印度的第一隻黃金ETF是Benchmark Mutual Fund's Gold BeES，於2月15日推出。印度的第二隻黃金ETF即將上市，由UTI Mutual Fund推出。這只新的黃金ETF自然被命名為UTI Gold Exchange Traded Fund。

　　UTI Mutual Fund負責營銷的總裁波賈尼(Rajesh Bhojani)說，印度黃金市場上30%為投資者。我不知道這只新的黃金ETF推出後，這個比例會發生怎樣的變化？

　　三，現有的黃金ETF刺激黃金需求上升

　　我們已知知道美國市場上黃金ETF的表現如何了，StreetTRACKS Gold Shares gold ETF(GLD)於2004年11月上市交易，持有大約100公噸黃金，當時黃金價格約為每盎司450美元；如今，這只ETF持有476公噸黃金，而黃金價格已經漲至每盎司650美元上下。這並非偶然，這只黃金ETF以及世界上其它黃金ETF使人們投資黃金比以前任何時候都更方便，為什麼呢？因為黃金 ETF有幾個優點：

　　——不存在安全方面的麻煩

　　——不存在轉售的擔憂

　　——質量有保障

　　——節稅效果更好，沒有財富稅和長期資本利得稅

　　儘管最近遭到各種拋售，但GLD持有的黃金數量幾乎沒有改變(比高峰時期僅下降了2.2%)。我預計美國投資者將開始再次增持黃金，這將把金價推得更高。

　　四，投資需求旺盛

　　路透社報道，今年全球對黃金的投資需求將保持在歷史高位，投資者繼續買進大量的金條、金幣和黃金珠寶。CPM的2007年黃金年鑒(2007 Gold Yearbook)預計，2007年投資者持有的黃金可能再增加3970萬盎司，2006年投資的黃金數量為4350萬盎司。

　　我認為這個估計太保守了，理由參見上面的第一至第三條。

　　五，央行的黃金儲備降至60年低點

　　國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)(IMF)報告，2006年，各國央行和其它政府組織的黃金儲備為連續第八年下降。世界黃金協會(World Gold Council)資料顯示，去年金條儲備為8億6760萬盎司，比2005年下降了1.2%，為1948年以來的最低水平。

　　國際貨幣基金組織數字顯示，俄羅斯央行是去年惟一增持黃金的央行，它的黃金儲備增加了3.8%至1291萬盎司。 至於中國，截至去年12月仍持有1929萬盎司黃金——自2001年來沒有變化。

　　但一個令人感興趣的消息是，中國設立了一隻管理型基金以處理其超過1萬億美元的外匯儲備。這將是亞洲金額最大的由政府控制的基金。中國必須採取某些措施——中國外匯儲備中70%為美元，而隨著人民幣的升值，美元資產可能遭受損失。其實中國在這方面已經出現虧損，2006年沖銷了34億美元的外匯損失。

　　簡而言之，中國需要投資美元以外的某些東西，而一個明智的舉動是增加央行的黃金儲備。中國哪怕朝這個方向邁進一小步，也將使黃金價格大幅上揚。

　　另外，2006年各國央行的黃金出售量為1140萬盎司，比2005年的2060萬盎司顯著下降。如果這種趨勢繼續，對黃金價格也是有利的。

　　六，礦業公司短期內找不到足夠的新礦

　　Metals Economics Group(MEG)的分析顯示，2006年勘探方面的預算增加至近71億3000萬美元，為2002年勘探預算跌入低谷後連續第四年增長，也是MEG自 1989年開始跟蹤這項數字以來的最高歷史水平。MEG分析了1624家公司的勘探預算，它估計這覆蓋了全球大約95%的商業用途非鐵金屬的勘探預算。

　　再加上另外5%，商業用途非鐵金屬勘探支出總額估計為75億美元，遠遠超過了前次高峰1997年的52億美元，創下了新的最高紀錄。

　　要找到新的黃金是需要時間的……規模大、開採成本低的金礦都已被發現。與此同時，現有的、開採已經很久的金礦，產量正在下降。

　　2006年，南非黃金產出比2005年下降了近8%，目前處在1922年以來的最低水平。

　　美國去年的黃金產出從262噸輕微下降至260噸。

　　澳大利亞的黃金產出下降4.5%至251噸。

　　秘魯的黃金產出從207噸下降至203噸。

　　俄羅斯的黃金產出從156噸下降至152噸。

　　加拿大的黃金產出則劇降11%至104噸。

　　結論：大型黃金生產商發現，黃金礦藏更新已經很困難，正因為如此，我們去年看到了許多大型的合併交易：Yamana與RNC Gold合併……Glamis Gold收購了Western Silver……Goldcorp與Glamis聯姻……Barrick買下了Placer Dome。

　　不妨看看黃金供應吧。儘管數年來黃金價格上揚，但來自礦業公司的黃金供應實際上卻在下降。既然供應滿足不了需求，接下來會怎麼樣？從金屑、央行的黃金拋售到黃金儲備，都被消耗盡了。這種情況下，金價只能走高。

　　七，黃金圖表發出利好信號

　　看一下黃金價格的週線圖，就會發現金價正在上升通道中運行，而且這個通道的斜率正在增大。目前金價尚處於這個上升通道的底端，看起來，這是自1月以來買進黃金的最佳機會。下一波大行動將是越過每盎司700美元。如果突破700美元，一切又當別論。

　　這是我認為金價將會上揚的七條理由，本來我還可以列出更多。

　　如何利用黃金的上揚行情

　　我偏愛較小的黃金股，但它們的價格波動可能也是相當厲害的。當然，也有更為溫和的方式，例如買進純粹跟蹤黃金價格的streetTracks Gold(GLD)；至於想要獲得更大的槓桿效應，可以考慮U.S. Global Investors World Precious Minerals Fund(UNWPX)這只基金，它的持股包括Goldcorp(GG)、Northern Orion Resources(NTO)、Bolivar Gold等等。該基金的費率為1.43%，低於業界平均水平；過去一年它的回報為28%，超越了同行的表現。