進賬1734萬潛在派息 買進馬化控股

馬化控股（MPHB，3859，主要板貿易）減持菲律賓賽馬俱樂部將進賬1734萬令吉，券商認為，此舉將刺激潛在派息，強力推荐買進或持續持有該公司股票。

　馬銀行投銀分析師任紹陽在報告中指出，儘管公司未在證實消息時宣佈派發特別股息，投資者在短期內還是可期待獲得高派息。

　“除了脫售菲馬俱樂部的1734萬令吉，該公司早前尚以3億7500萬令吉脫售馬化大廈，共籌獲4億2660萬令吉償還債務。”

　他指出，大幅減輕債務后，該公司不久后還是有可能宣佈特別派息，甚至推高派息額。

　任紹陽指出，此舉相當符合該公司脫售非核心資產的策略，下一步或是以5100萬令吉脫售萬能廣場（Plaza Magnum）。

　基于上述利好，該行將馬化控股目標價格，從3.54令吉上調至3.82令吉，升值空間多達93仙；該行維持買進評級。

　馬化控股今日全日窄幅波動，開市報平盤2.89令吉，爾后下滑但全日跌幅介于1仙至2仙之間。

　閉市時，馬化控股走跌1仙，掛2.88令吉，成交量127萬7800股。

馬化控股擬售20億資產減債

馬化控股（MPHB, 3859, 主板貿服組）計劃脫售的非核心業務或資產的總值約為20億令吉，而其中的10億令吉資產將優先處理，主要是以產業資產為主的4至5項資產，所得除了降低債務，不排除以特別股息方式回饋股東。

公司董事經理拿督劉錦坤表示，在萬能企業成為獨資子公司後，馬化控股除了博彩業成為核心業務，其餘的非核心資產及業務，將考慮在獲得良好價格及時機時脫售，包括產業，保險及證券行在內，其中低回酬或沒有回酬的資產將會優先考慮脫售。

不會倉促廉價拋售

他強調，雖然有意脫售資產，但不會倉促廉價拋售，反而設法加強有關資產的價值，例如與合作伙伴聯手發展手中的地皮獲取良好的回酬。

馬化控股預計2015年還清融資收購萬能企業（Magnum）股權的銀行貸款。

談到派息能力，他表示，向來給予適中穩定的股息，預料今年會保持在每股10仙的舒適水平。

不過，他強調，一旦脫售資產所得及現金流增加後，除了優先降低公司負債率外，剩下額外的資金，會考慮以特別股息方式回饋股東。

在全面收購萬能企業後，馬化控股的負債率約為1.11倍，仍然是落在可管理的舒適水平。由於馬化最近以逾16億4千萬令吉增購萬能企業的49%股權，成為獨資子公司，也使公司為此負債7億5千萬令吉。

售馬化控股大廈估值3.84億

為了專注核心業務，該公司會逐步出清非核心業務，計劃脫售資產中，將以產業為先，包括旗下的馬化控股大廈，目前的估值約為3億8千400萬令吉，雖然已有一些准買家接洽，不過，至今尚沒有任何較確定的承諾。

劉錦坤表示，公司旗下3家酒店的估值約為2億1千萬令吉；持有通訊公司U-MOBILE約5%股權，預料上市後將加強公司的流動資金情況。

他今日在股東常年大會及特別股東大會後向報界作上述談話。該公司股東今日在特別大會，批准通過增購萬能企業其餘49%股權的議案。

劉錦坤說：“若一切順利，預料增購萬能企業其餘49%股權會在今年6月11日完成，萬能企業在本財政年將作出半年盈利貢獻，預料明年才會作出全年更為顯著貢獻。一旦萬能企業成為旗下的獨資子公司，未來發展將有更多選擇。

詢及萬能企業收購計劃發股將沖淡公司的盈利時，他認為，隨著萬能企業作出更高的盈利貢獻，預料今年的每股淨利可保持在去年27.8仙左右的水平。

談到本地博彩業今年展望時，他指出，預料萬能企業的盈利表現會保持去年水平，並將佔公司總營業額的70至80%，而淨利則佔總額約80%。

暫時無意收購其他博彩業務

●由於甫增購萬能企業的股權至100%，所以，馬化控目前無意要收購其他國內外的博彩業資產，包括丹絨（Tanjong）要求沽售的大馬彩股權在內。

劉錦坤：“我們預料需要2年至3年時間，以消化萬能企業的增購計劃，所以沒有興趣收購大馬彩的股權。”

同時，收購國內其他博彩資產也需要付出額外的收購溢價，並且不必要持有兩張業務性質相同的博彩執照。

詢及該公司在菲律賓的聯號公司的業務情況時，他表示，該座落在馬卡迪的賽馬場俱樂部將會搬遷至一個新地點，以進行綜合產業發展計劃，佔地52英畝它與菲律賓知名的產業財團-阿雅拉集團聯手合作發展。

目前已提呈發展大藍圖，該公司將在不需要作出太多資金承擔情況下，取得18%的總發展值的利潤。

預料該計劃為時8年至10年，並有望提昇公司的現金流。

從柔州提煉及石化綜合發展計劃受惠

●馬化控股將從政府最近宣佈總發展值逾600億令吉的柔佛州邊佳蘭提煉及石化綜合發展計劃（RAPID）中受惠，因為該公司就在邊佳蘭地區擁有約4千800英畝的油棕地，價值將水漲船高。

邊佳蘭工地市值3億

劉錦坤表示，目前為止，該公司將如何發展該地段，尚需要等待政府的決定。

“我們也可能會全面脫售套現；也考慮聯營產業發展計劃。”

馬化控股之前是以每平方尺40仙買進該段土地，賬面值約為8千萬令吉，相信隨著政府推出上述龐大發展計劃後，相信可以值逾3億令吉

馬化控股4億洽售辦公樓

配合資產合理化計劃，馬化控股（MPHB,3859,主板貿服組）正與國內外買家洽商，以3億5千萬至4億令吉脫售吉隆坡市中心的40層辦公樓。

財經週報《The Edge》報導，該公司已確認上述消息，惟他們強調不會倉促賣出任何資產。

截至3月28日止，馬化大廈的賬面值為1億7千600萬令吉，據稱已在3月重估這項資產。

若上述計劃順利完成，將是馬化控股資產合理化計劃下的第一項脫售活動。該集團計劃將萬能（Magnum）測字業務的持股從現有的51%增至100%，專注打造博彩集團。

該集團曾經表示，脫售非核心資產所得資金，將用來降低負債。

2月該集團宣佈透過發股和現金，以總共16億4千萬令吉收購萬能的餘下49%股權，並為此負債7億5千萬令吉。

過後，該集團宣佈將專注於博彩業務，計劃脫售非核心資產籌措10億令吉。該集團旗下資產的賬面值達20億令吉。

投注稅升至8% 博彩股跌

政府正式通知博彩業者，投注稅（betting duties）調整至8%，新稅率已從今年6月份正式生效；這項消息也衝擊博彩股今日紛紛下跌。

丹絨（TANJONG，2267，主要板貿易）、馬化控股（MPHB，3859，主要板貿易）今日紛紛向馬證交所做出相關報備。

報備文告中指出，業者已于6月29日接獲財政部通知，投注稅將從原有的6%，調整至8%，6月起生效。

衝擊業者收入

丹絨和成功多多皆在報備文告中指出，當局將從已扣除8%博彩稅的總銷售額中，徵收投注稅。

有鑑于此，該公司投注稅將由5.52%提高至 7.36%，惟不會影響集團業績。

目前，市場上主要業者包括丹絨旗下大馬彩、馬化控股旗下萬能，以及成功多多（BJTOTO，1562，主要板貿易）旗下多多博彩。

較早前，市場早已盛傳將提高投注稅，當局將投注稅調整至8%符合市場預期。

儘管如此，分析員認為，增稅對合法博彩業者帶來衝擊，影響收入。

受不利消息影響情緒，今日博彩股紛紛走低，丹絨跌進10大下跌股榜，成功多多交投熱烈躲不開股價下滑命運，馬化控股亦難抵劣勢。

3隻股項分別在開市時報捷，丹絨、成功多多和馬化控股分別揚4仙、1仙和平盤開市，至休市前開始走勢下滑。

休市時，丹絨跌26仙至17.18令吉，盤中最高跌46仙；成功多多則跌5仙至4.22令吉、馬化控股休市跌4仙至2令吉。

閉市時，3股項皆收跌，丹絨收17.30令吉、成功多多掛4.22令吉、馬化控股則收1.96令吉。

萬能股價看高一線

（吉隆坡訊）萬能企業（MAGNUM，3735）旗下測字業務貢獻源源不絕的固定收入和現金流，管理層也繼續保證將脫售非核心資產，股價料可從釋放投資價值中獲得更大的上漲空間。
分析員認為，由於母公司馬化控股（MPHB，3859）一年前全面獻購萬能企業計劃無功而返，不排除該公司或捲土重來。
逐步收拾失地
益資利研究指出，萬能企業猶如一隻生金蛋的母雞，正逐步收拾流失的市場領先地位，加上脫售非核心資產的豐厚所得，馬化控股重新啟動全面獻購並非不可能。馬化控股持有萬能企業54.8%股權。
該行指出，若馬化控股再提出全面獻購計劃，每股獻購合理水平料為3令吉44仙。
萬能企業目前的股價顯示其非核心資產價值遭嚴重低估，最低約等於每股11仙，據該公司估算，有關非核心資產價值約達每股95仙。
不排除再派發特別股息
由於管理層保證將繼續脫售非核心資產，益資利研究看好萬能企業可從脫售計劃中取得額外最高每股38仙收益，不排除該公司再次派發特別股息。
若管理層貫徹90%至100%的派息率，預料萬能企業的每股週息率可達8%至9%。
益資利以綜合估值估算，萬能企業測字業務價值，大約在42億4000萬令吉或每股2令吉91仙，相等於14.9倍本益比，建議買進這隻博彩股，目標價是3令吉86仙。