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我上幾個post講到好多例子，入面提到，香港利得稅主要貢獻行業 (地產、銀行)同大陸醫藥研發AI公司，分別係交左幾多稅。
如果將衣D資料做最簡單應用，用個極度簡化既情景，就係咁樣﹕
假設1﹕政府之前完全冇發任何債券，包括零售債券、綠色債券、機構債券等等
假設2﹕為左北都發展，政府一次過發債9,000億，如果息率係4%，咁唔好理佢發幾多年，咁每年既利息開支係360億。
假設3﹕個9千億一次過用曬黎做北都。
咁如果簡單將個D例子應用落去，就係咁樣﹕
要處理既問題係，個每年360億利息開支，如果純粹由利得稅去支付，情景會係點﹖
咁為左方便起見，我甚至簡化到，我當一開頭就所有企業就位，全部都開始交稅。
用返我之前講既資料﹕
小鵬係23/24年交左0.69億稅，要521.7間小鵬先應付到；
純粹講藥物研發﹕中生製藥交左4.92億稅，要73間中生先交到；
唔講中生，講CRO，即係真係藥物研發外包，藥明扣物遞延稅項實交8.89億稅，咁要40間藥明先得；
如果講信達生物，佢仲係蝕緊錢，今年交緊0.16億稅，即係要2,250間信達生物，先可以支付到360億利息開支。
上面係極度簡化，所以攪笑，不過又好清楚講到比你聽，阿波叔講既，「發展北都後稅收會增加可以還錢」既故事，其實係要幾有想象力 -- 係喎，40間藥明黎香港米得囉，不過藥明既收入係186億，係全國以至全世界幾多實驗室加埋廠，先每年提供到8.89億稅。
你如果係搵到信達黎攪個實驗室，又真係可以話搵到龍頭企業黎，帶動咩人才科研官產學研呀。不過，信達係仲蝕緊錢，交個千零萬稅。
所以，其實用上面咁極度簡化既「企業可以提供幾多利得稅貢獻」，就會明白發咁債，一次過攪咁多高科技試驗田去「擴充香港經濟容量」係幾咁危險。
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口痕，咁我又再複雜返，用返政府盤數去睇。
先睇下政府今年財政預算案入面，中期預測盤數﹕
2025/26年既修訂預算，「未計入發行及償還債券款項的綜合赤字 」係1004.9億，即係發債9000億之後第一年就要用1,000億去冚2025/26年既開支。
衣1,000億赤字係點黎﹖係由非經常開支，即係「工務工程-地價入收」得出黎既赤字。
你再睇中期預測個「非經營帳目」，其實每年都係有大約1千億甚至更大既赤字。
咁如果根據假設2，政府每年利息開支係360億，咁政府有冇能力每年還衣筆利息開支﹖
咁我好好心地，唔理個非經營帳目赤字。
你淨係睇經營帳目，入面既經營收入減經營開支，今年有512億盈餘，未來幾年百零億，去到2028/29年就開始有4百億以上，咁米好似夠比360億利息囉。
不過，你睇清楚D，點解個收入增長會咁快既﹖點解去到2030/31年個收入預測，比起2025/26年會多成千億，即係5年間增加左差唔多15%﹖
就算好似預算案261段咁講，政府修訂左稅務條例，「（二） 我們去年修訂《稅務條例》，以落實經合組織的方案，向年度總收入七億五千萬歐元或以上的大型跨國企業集團徵收全球最低稅和實施香港最低補足稅，預計由二零二七／二八年度起，每年可為政府帶來約一百五十億元額外稅收」，不過個收入都唔會無啦啦多成千億架喎﹗
你真係要搵原因，個原因係，除左26/27年會轉撥370億債券基金落去政府綜合帳目之餘，佢中期預測個footnote仲係咁講﹕
「記入經營帳目的投資收入包括政府一般收入帳目下(收入總目物業及投資項下)的投資收入及土地基金的投資收入。二零二六年的投資回報率為 4.8%(二零二五年為 4.4%)，而二零二七至二零三零年則假設介乎 4.4%至6.9%。」
佢假設個投資回報率係4.4%至6.9%呀，大佬﹗
講多心﹕你都仲可以話，如果我假設9千億係一次過用曬黎做北都，咁非經營帳開支米大減，咁非經營帳米唔會有赤字，咁米可以將賣地收入用黎還債券利息囉﹖
少年，你太天真鳥。
你唔記得我講應計帳時，上年個基本工程儲備金個承擔額係8千幾億，今年已經係接近1萬億﹖衣1萬億，好大部份係非北都工程。
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不過，更加大既問題係，無論係用個極度簡化既例子，定係用上面講個盤數既問題。
上面講既360億利息開支，其實係大幅低估。有好多原因，求其講都得﹕
1.首先問題係，9000億係一定唔夠。同時間，係現實操作上，政府既9千億債，係上限，係到期再發。所以，政府發債，雖然利息開支上限，可能真係360億，不過個總利息開支，你係估唔到的；
2.個利息開支上限，其實都唔止360。事關，我假設息率係4%。你如果睇返，基建零售債個息率係3.5%，不過個認購額只有89%，係唔足額認購。
你唔睇零售債，你睇個機構債券，2024年有次15年期投標結果係3.62%，2025年8月20年期就3.8%。
咁唔睇美國減唔減息，不過你香港政府發咁多債，之前講過港鐵發永續債要5%以上，衣度又搵到港鐵上年發左3個年期債券，票面息率介乎4.375厘至5.25厘，咁你話我假設息率4%係米保守﹖港鐵其實等同政府，港鐵30年期要比5.25厘，咁政府遲下發債個息率係點﹖
亦所以，抽句水﹕田北辰早幾個星期話，政府可以發9000億債去做3大機建同其他工程，年息估計係270億，就真係低能。佢講年息270億，係3厘，仲低過個 認購不足既機建零售債。佢憑乜覺得政府發債用3厘息就夠吸引力呢﹖佢講緊發50年呀﹖
所以，4%息率，我覺得係樂觀估計黎既。
美債10年期而家都應該仲有4厘幾，老美可以印銀紙還債之餘，全世界央行都仲有美債需求；香港聯繫匯率咁穩固 (﹗﹗﹗)，但係唔可以印銀紙還錢，最終點都真係要靠財政盈餘去還錢，咁你話個息率要幾多﹖
你問莊太量麥萃才啦，我都唔明，點解佢地會將香港同外國甚至美國比，講到發債冇咩問題，香港可以繼續調高發債上限。
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除左上面講既問題之外，其實「發展北都後稅收會增加可以還錢」既故事，仲有好多問題。
例如，好多投入北都既錢，其實係公共設施，冇稅收比政府的。
我唔講道路渠務公園之類，北都仲有大學城，有牛潭尾醫院，衣D係唔會提供到稅收；你河套區用左咁多錢做地盤平整之類，其實有部份係做左生態區。再加上，成個北都其實有公營房屋發展，衣D都係唔會提供到稅收去支付個債券利息。
你如果睇埋北都有幾多衣類公共工程，咁就可以再reconcile另一樣野﹕
阿波叔同好多友實會話，北都除左利得稅收益之外，仲會有賣地收益呢。你講得衣樣，咁唔該話比我聽，究竟會賣到幾多地，又夠唔夠COVER衣D公共開支﹖
我仲未計，講到北都既利得稅講地價收入，其實波叔係預算案入面，有咁講到﹕
127. 為進一步吸引企業落戶香港，去年《施政報告》提出制訂促進產業和投資的優惠政策包。
128. 我們已就此制訂初步框架，會考慮企業的所屬行業和技術水平、為香港帶來的經濟貢獻和就業機會等。政策工具包括批地安排、財政資助或稅務減免，優惠稅率為半稅或百分之五，我們將於年內提交條例修訂草案。
127. 為進一步吸引企業落戶香港，去年《施政報告》提出制訂促進產業和投資的優惠政策包。
128. 我們已就此制訂初步框架，會考慮企業的所屬行業和技術水平、為香港帶來的經濟貢獻和就業機會等。政策工具包括批地安排、財政資助或稅務減免，優惠稅率為半稅或百分之五，我們將於年內提交條例修訂草案。
咁當波叔不停講，北都係經濟擴容提供新增長點仲可以有新稅收返黎，咁北都其實可以貢獻返幾多比庫房，等政府有錢還債丫拿﹖
你一方面話有賣地有稅收，另一方面就話要有優惠政策包，咁真係唔知佢點計條數。
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唔係題外話。
所以，你見今日明報衣個關於河套區既標題，其實就好嘔心﹕
佢嘔心在，而家好多人質疑既唔係河套區或者北都有幾多經濟貢獻，甚至係冇人理佢有冇貢獻。
質疑既係，發咁多債，政府有冇能力償還。
你再睇上面條link既內文，就更加嘔心﹕
政府擬向河套及新田兩公司注資100億元，蔡傑銘表示，政府的確希望做到「乘數效應」，曾推算如河套香港園區全面落成，經濟貢獻可達每年500億、甚至900億元，政府有信心做到；單看已啟用首3幢樓宇的招租表現「完滿」，而市場對發展河套土地的興趣濃厚。
阿常秘暨阿港深創科園區主席，你係米咩官場fit碼我就唔知，不過你好有潛質做局長。
政府擬向河套及新田兩公司注資100億元，蔡傑銘表示，政府的確希望做到「乘數效應」，曾推算如河套香港園區全面落成，經濟貢獻可達每年500億、甚至900億元，政府有信心做到；單看已啟用首3幢樓宇的招租表現「完滿」，而市場對發展河套土地的興趣濃厚。
阿常秘暨阿港深創科園區主席，你係米咩官場fit碼我就唔知，不過你好有潛質做局長。
因為，你推算經濟貢獻個range闊到500億到900億，你都可以唔面紅咁講出黎﹖你不如話50億到1萬億都有可能丫。
我唔記得邊篇文，不過我早排就講過，每當你見到D官出黎同你講某樣野既經濟貢獻社會效益，你就要好小心﹕講得衣D，你就知道，個樣野本身肯定係蝕錢，所以要用衣D虛無既野去justify個樣野。
我唔記得邊篇文，不過我早排就講過，每當你見到D官出黎同你講某樣野既經濟貢獻社會效益，你就要好小心﹕講得衣D，你就知道，個樣野本身肯定係蝕錢，所以要用衣D虛無既野去justify個樣野。
以往講海洋公園講迪士尼，甚至再講好多乜乜基金，就會好強調衣D野。
我而家可以再加多句﹕如果政府再同你講乘數效益，即係阿常秘係明報個報導入面咁講，就一定會出事，證明件事本身就冇回報，要靠「乘數」。就好疫情期間幾次派消費券，都係講乘數效益，就真係種下今天的果鳥。
講多句，唔係題外話。
我求其SEARCH，你睇下旅遊事務署係2023年講迪士尼，入面係點樣講經濟效益﹕
3. 根據旅發局的統計數字和香港迪士尼的營運資料：
(a) 香港迪士尼訪客於2023財政年度在香港的額外消費(與沒有香港迪士尼的情況相比)為115億港元；
(b) 計及香港迪士尼訪客額外消費所產生的直接及間接增加值，香港迪士尼於2023財政年度為本港經濟帶來約71億港元增加值，相等於本地生產總值的約0.25%；以及
(c) 香港迪士尼創造了14 000個職位(以人工作年計算)。
香港迪士尼過去18年的營運合共為本港經濟帶來1,296億港元增加值，相等於同期本地生產總值的0.28%，期間為前線員工和旅遊業界創造的職位達290 700個(以人工作年計算)。就更多有關香港迪士尼在聘請和培養本地人才方面的重要性，詳列於下文第9段。
你見到上面個PAT野，基本上就同阿波叔以至常秘局長講北都時，講既都係一樣邏輯。
我地大家要講創造職位講咩增加值 (政府搵親既顧問都係講衣D野架啦)，不過要講究竟實質投入回報係正定負，比左咁多錢就有冇錢賺呢﹖
「我地不如講返個項目有幾多經濟價值啦」。
根據預算案總目122﹕ 2024年個實際違例泊車定額罰款數目係254.3萬，2025年就係206.8萬；而2026個預算數字，都係206.8萬。
咁加返落去我之前個表，updated完就係咁﹕
2015年 -132.6 萬
2016年 -158.8萬
2017年 -184萬
2018年 -201.2萬
2019年 -141.4萬
2020年 -270.7萬
2021年 -329.8萬
2022年 -336.3萬
2023年 -301.2萬
2024年-254.3萬
2025年-206.8萬
2026年-206.8萬 (預算)
*上面既數字佢會有小小幾萬既修訂，不過唔理喇
WELL，真係小左50萬喎﹗你睇返上年個總目122，其實2025年個預算數字都係254.3萬，即係2025年個實際數字係小過預算。
咁而家突然之間唔驚破窗效應，咁比返個叻佢。
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口痕，記得樣我想講既野，「不如我地講返政府盤數丫」。
睇下個冇乜人講，係開支及收入分析入面既預計展開既主要工程。
今年展開工程大約係850億，除左北都之外，將軍澳兩個填海應該好多百億。
另外，個綜合廢物管理設施二期即估IPARK2，就真係延左咁耐，唔通終於可以批錢開工﹖衣度又係好多錢，又係幾百億 -- 不過延左期咁耐，阿局長真係英明，咁都唔洗陪曾國衛一齊被炒。
ANYWAY，想講既係，你睇返上面我COPY左出黎「中期預算」幅圖，睇下政府未來5年個非經營開支係點﹖
係由2025/26修訂左既1,872億，去到之後幾年既2千億樓上。
以往衣筆錢好多都係基本工程，之但係，你睇埋個中期預測附註e既非經營開支breakdown，入面個「政府投資基金」，其實係衣兩年既幾十億，變到達兩年既百幾億。衣度，好可能係預算案講既咩一百億創科產業引導基金。
ANYWAY，黎緊幾年個基本工程儲備金開支每年都會係1700億樓上，咁你話個地價收入就真係，繼續靠發債囉。
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題外話，你見波叔同政府新聞網都話，未來幾年基本工程開支預算係1280億，其實就真係攪唔掂。
你睇個中期預測，個基本工程儲備金開支係1700億樓上；你睇再詳細個基金開支分析，就話係1500億左右 -- 政府唔係扣埋基金入面個土地徵用個2千億，所以將個工程開支講做1280億呀麻﹖﹗
如果係咁，就真係語言藝術。
ANYWAY，咁講開又講，我又回帶都要講多次。
你睇個中期預算，佢講到工程承擔額係咁講的﹕
18 預計截至二零二五年三月三十一日及二零二六年三月三十一日止，基本工程尚未支付的承擔額分別為6,869.28 億元及6,190.1億元，當中部分為合約承擔額。
衣個講法，同應計制盤帳既工程承擔額講既9千億，係有分別。咁好相信，衣度現金制講既係，「尚未支付」，應計制講既就包左支付不過未完工 -- 當然，中期預測衣條數，係可以變，例如工程預算增加超支，要扲追加撥款，咁個支付額就會增加。
所以，睇應計制盤帳，係有唔同睇法的。
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18 預計截至二零二五年三月三十一日及二零二六年三月三十一日止，基本工程尚未支付的承擔額分別為6,869.28 億元及6,190.1億元，當中部分為合約承擔額。
衣個講法，同應計制盤帳既工程承擔額講既9千億，係有分別。咁好相信，衣度現金制講既係，「尚未支付」，應計制講既就包左支付不過未完工 -- 當然，中期預測衣條數，係可以變，例如工程預算增加超支，要扲追加撥款，咁個支付額就會增加。
所以，睇應計制盤帳，係有唔同睇法的。
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又講左technical野添。
不過，都係冇心機睇各總目，例如醫管局今年既撥款會唔會小左呢﹖
咁，所以，完。
