Netflix 回顾2022年发生闪崩背后的原因

看看奈飞的订阅户图表，在 2022 年发生增长放缓，订户减少一点点，对其股价的冲击。Ali 为大家做的回顾和 case study。

FANG 时代

2010 至 2020 年代，也被称为 FANG 时代，FANG 是代表 Facebook (META), Amazon, Netflix, Google 的互联网 4 大巨头。Netflix 奈飞更是战胜群雄，突破巅峰，股价一路攀升，创下了多个历史新高，短短十年获得 48 倍的回报率，与 S&P500 同期比较仅有 168%。如果当年你投资 $1000 美元奈飞股票，十年后将是 $49,243 美元。

奈飞于 1997 年以 DVD 租赁服务起家。虽然这门生意模式在现在听起来非常过时，但在当时却非常成功。但这还不至于让它能够有超过 40 倍回报率的成就，真正让它崛起始于推出流媒体内容付费会员模式。在 2010 年代初颠覆了全球影视娱乐行业，如今，包括苹果、亚马逊、迪士尼在内的大公司正在模仿奈飞，推出串流影视的会员制视频服务。

2020 年突然来袭的那场全球灾难的新冠病毒，疫情也让我们有了在家看电视的强烈理由。订阅用户的增长似乎没有止境，盈利能力不断提高，把奈飞股价推上巅峰。

2022 年 1 月 20 日，奈飞公布 2021 年第四季度业绩后，预计 2022 年一季度订阅用户数增长 250 万，大幅不及市场预期的增加626万，2021年同期为增加398万，单日股价暴跌 20%。

2022 年 4 月 19 日，Netflix 公布第一季度业绩，情况急转直下。当日股价直接暴跌了35％，创近11年来最大跌幅。一夜间，奈飞市值缩水超过500亿美元。该公司不仅没有像预期的那样增加 250 万订阅用户，反而首次出现了超过10年来的订阅者减少，损失了 20 万用户。这是十多年来首次出现下滑，投资者纷纷撤资。那 20 万用户下跌占比不到0.1%的用户，可说是九牛一毛，可是。。。市场先生是不理性，悲观的情绪进一步放大。

Netflix 股价下跌

几个月内，Netflix 股价抹去了大约四年来的涨幅。股价迅速跌破 200 美元，从高点下跌了 -76%，惨不忍睹。不过，并非所有的跌幅都是由于订阅用户数量的下降造成的。2022 年全球经济重开，人们待在家里的时间减少，观看电视的时间当然少了。另一边，美联储缩紧政策，开始加息周期。美股科技股大跌，纳指跌入技术性熊市，FANG 时代就黯然结束了。

增长就是一切

在科技领域，增长就是一切。如果 Netflix 不能恢复连续几个季度的用户增长，那么其股价可能要花很多年才能回到之前的高点。

后记

现在 (30-8-2024) Netflix 股价已经收复失地，再创新高耗时 2 年 3 个月。这篇文章重要探讨增长放缓对公司股价的冲击。有机会的话 Ali 再分享奈飞如何走出困境。我们可以从奈飞的例子看到市场先生对高增长的公司期望很高，只要稍微增长放缓，股价就闪崩，甚至跌回 4、5 年前的水平。大家一起学习，共勉之。